Wat is een dollarrol?
Dollarrolls zijn strategieën waarbij een of andere vorm van door hypotheek gedekte effecten wordt teruggekocht. Tot op zekere hoogte lijkt een dollarrol veel op een terugkoopovereenkomst. Het proces omvat de verkoop van een effect aan een koper, met de overeenkomst dat het effect in de toekomst op een bepaald tijdstip zal worden teruggekocht. Een kleine variatie op de dollarrolstrategie houdt in dat een soortgelijk effect van de koper van het initiële effect wordt gekocht in plaats van alleen het oorspronkelijke effect terug te kopen.
Als onderdeel van de overeenkomst ziet de verkoper in een dollarrolstrategie af van elke inning van rente of betalingen op de hoofdsom die worden verhandeld tijdens de periode tussen verkoop en inkoop. Tijdens deze tussentijdse periode ontvangt de huidige eigenaar van het effect het voordeel van alle gegenereerde inkomsten. Dit gaat door tot de terugkoopdatum, waarna de oorspronkelijke eigenaar het effect opnieuw vraagt voor een iets lagere prijs die van toepassing was op de oorspronkelijke transactie. Deze lagere prijs wordt meestal de daling genoemd.
Het gebruik van een dollarrolstrategie kan zowel voor de koper als voor de verkoper voordelig zijn. De koper van het effect heeft toegang tot het bedrag van de geïnde betalingen terwijl de rol van kracht is. Vaak compenseert dit niet alleen de lagere terugkoopprijs, maar kan de koper ook een geloofwaardig rendement op de transactie behalen. Dit geldt met name als het betrokken effect een gezonde rentevoet heeft en er nog steeds rentebetalingen worden verricht volgens het uitstaande principe.
Voor de verkoper van het effect kan de dollarrolbenadering de belegger vaak in staat stellen de opbrengst van de verkoop te gebruiken om andere investeringen te verwerven die op hun beurt voldoende inkomsten genereren om de terugkoopprijs van het verkochte effect te dekken. Hierdoor kan de verkoper de waarde van het actief gebruiken om de portefeuille op te bouwen zonder permanent verlies te lijden. Hoewel de verkoper geen toegang heeft tot een van de rente- en hoofdbetalingen die zijn gedaan vanaf het moment van de verkoop tot de terugkoop, wordt dit bedrag gemakkelijk gecompenseerd door de winst verdiend met de andere investeringen en de lagere terugkoopprijs.
De huiseigenaar die de hypotheek afbetaalt, weet vaak niet dat de dollarroll-strategie wordt gebruikt. Hij of zij blijft betalingen doen zoals gewoonlijk, en heeft normaal gesproken geen idee dat de hypotheekhouder voor een korte periode is veranderd. De enige keer dat een wijziging duidelijk wordt, is wanneer de verkoper van het effect ervoor kiest om een soortgelijk maar verschillend effect te kopen dan de koper, en de koper de controle behoudt over het oorspronkelijk verworven effect.