ドルロールとは

ドルロールは、ある種の住宅ローン担保証券の買戻しを伴う戦略です。 ある程度、ドルのロールは買戻し契約に非常に似ています。 このプロセスには、購入者への証券の販売が含まれ、将来的には指定された時間に証券が買い戻されることに同意します。 ドルロール戦略のわずかなバリエーションの1つは、初期セキュリティを単に買い戻すのではなく、初期セキュリティの購入者から同様のセキュリティを購入することです。

取り決めの一環として、ドルロール戦略の売り手は、売却から買戻しまでの期間に取引された元本に対する利息または支払いの回収を放棄します。 この暫定期間中、セキュリティの現在の所有者は、発生した収益の恩恵を受けます。 これは、最初の所有者が最初の取引に適用されたわずかに低い価格で証券を再取得する買戻し日まで続きます。 この低価格は通常、ドロップと呼ばれます。

ドルロール戦略の使用は、買い手と売り手の両方にとって有益です。 証券の購入者は、ロールが有効な間に収集された支払い額にアクセスできます。 多くの場合、これはより低い買戻し価格を相殺するだけでなく、買い手がトランザクションで信頼できる金額のリターンを獲得できるようにします。 これは、問題の証券が健全な金利を持ち、未払いの原則に基づいて金利の支払いがまだ行われている場合に特に当てはまります。

証券の売り手にとって、ドルロールアプローチでは、多くの場合、投資家が販売からの収益を使用して他の投資を取得することができ、その結果、販売された証券の買戻し価格をカバーするのに十分な収益が得られます。 これにより、売り手は実質的に資産の価値を活用して、永久的な損失を被ることなくポートフォリオを構築できます。 売り手は、売却時から買戻しまで行われた利息および元利金のいずれにもアクセスできませんが、この金額は、他の投資から得られた利益およびより低い買戻し価格から容易に相殺されます。

住宅ローンを完済している住宅所有者は、しばしばドルロール戦略が使用されていることに気付いていません。 彼または彼女はいつものように支払いを続けており、通常、住宅ローンの所有者が短期間で変わったことを知りません。 変更が明らかになるのは、証券の売り手が買い手から類似するが異なる証券を購入することを選択したときだけであり、買い手は最初に取得した証券の管理権を保持します。