Hva er en dollarrull?

Dollarruller er strategier som involverer tilbakekjøp av en eller annen type pantsatt sikkerhet. Til en viss grad er en dollarrull veldig lik en gjenkjøpsavtale. Prosessen innebærer salg av et verdipapir til en kjøper, med avtalen at sikkerheten vil bli kjøpt tilbake på et spesifikt tidspunkt i fremtiden. En liten variant av dollarrullestrategien innebærer å kjøpe en lignende sikkerhet fra kjøperen av den opprinnelige sikkerheten i stedet for bare å kjøpe tilbake den opprinnelige sikkerheten.

Som en del av ordningen avgir selgeren i en dollarrullestrategi enhver innsamling av renter eller betalinger på hovedstolen som blir gjennomført i perioden mellom salg og gjenkjøp. I løpet av denne mellomperioden mottar den nåværende eieren av sikkerheten fordelen av genererte inntekter. Dette fortsetter til gjenkjøpsdatoen, da det opprinnelige eieren kjøper tilbake sikkerheten for en litt lavere pris som gjaldt den første transaksjonen. Denne lavere prisen blir vanligvis referert til som drop.

Bruk av en dollarrullestrategi kan være gunstig for både kjøper og selger. Kjøperen av sikkerheten har tilgang til mengden betalinger som er samlet inn mens rullen er i kraft. Ofte motregner dette ikke bare lavere gjenkjøpspris, men gjør det også mulig for kjøperen å tjene et pålitelig avkastning på transaksjonen. Dette gjelder spesielt hvis sikkerheten det gjelder har en sunn rente og fortsatt utbetales rente etter det utestående prinsippet.

For selgeren av verdipapiret, kan dollarrulltilnærmingen ofte tillate investoren å bruke inntektene fra salget til å skaffe seg andre investeringer som igjen genererer nok inntekter til å dekke gjenkjøpsprisen på sikkerheten som ble solgt. Dette gjør det mulig for selgeren å benytte seg av verdien på eiendelen til å bygge porteføljen uten å pådra seg noe permanent tap. Selv om selgeren ikke har tilgang til noen av rente- og prinsipputbetalingene fra salgstidspunktet frem til gjenkjøpet, blir dette beløpet lett utlignet fra gevinsten som er opptjent fra de andre investeringene og den lavere gjenkjøpsprisen.

Huseieren som betaler ned pantelånet, er ofte ikke klar over at dollarrullstrategien brukes. Han eller hun fortsetter å utføre betalinger som vanlig, og har normalt ingen anelse om at innehaveren av pantelånet skiftet i løpet av en kort periode. Den eneste gangen en endring blir åpenbar er når selgeren av sikkerheten velger å kjøpe en lignende, men annen sikkerhet enn kjøperen, og kjøperen beholder kontrollen over sikkerheten som opprinnelig ble ervervet.