Hvad er en dollarrulle?
Dollarruller er strategier, der involverer tilbagekøb af en eller anden form for sikkerhedspant. I en grad ligner en dollarrulle meget en genkøbsaftale. Processen involverer salg af en sikkerhed til en køber med den aftale, at sikkerheden vil blive genkøbt på et bestemt tidspunkt i fremtiden. En lille variation på dollarrullestrategien involverer at købe en lignende sikkerhed fra køberen af den oprindelige sikkerhed i stedet for blot at genkøbe den oprindelige sikkerhed.
Som en del af arrangementet opgiver sælgeren i en dollarrullestrategi enhver opkrævning af eventuelle renter eller betalinger på hovedstolen, der handler i perioden mellem salg og genkøb. I denne mellemperiode modtager den nuværende ejer af sikkerheden fordelen ved genereret indtægt. Dette fortsætter indtil købsdatoen, på hvilket tidspunkt den oprindelige ejer erhverver sikkerheden for en lidt lavere pris, der gjaldt for den oprindelige transaktion. Denne lavere pris kaldes normalt faldet.
Brugen af en dollarrullestrategi kan være gavnlig for både køber og sælger. Køberen af sikkerheden har adgang til det antal betalinger, der indsamles, mens rullen er i kraft. Ofte opvejer dette ikke kun den lavere tilbagekøbspris, men giver også køberen mulighed for at tjene et troværdigt afkast på transaktionen. Dette gælder især, hvis den pågældende sikkerhed har en sund rente, og der stadig foretages rentebetalinger efter det udestående princip.
For sælgeren af værdipapiret kan metoden med dollarrulle ofte give investoren mulighed for at bruge provenuet fra salget til at erhverve andre investeringer, som igen genererer nok indtægter til at dække tilbagekøbsprisen for den sikkerhed, der blev solgt. Dette giver faktisk sælgeren mulighed for at gøre brug af aktivets værdi til at opbygge porteføljen uden at have nogen permanent tab. Selvom sælgeren ikke har adgang til nogen af de rente- og principbetalinger, der er foretaget fra salgstidspunktet indtil tilbagekøbet, modregnes dette beløb let fra gevinster, der er optjent ved de andre investeringer og den lavere tilbagekøbspris.
Husejeren, der betaler pantet, er ofte ikke klar over, at dollarrullestrategien bruges. Han eller hun fortsætter med at foretage betalinger som sædvanligt, og har normalt ingen idé om, at indehaveren af pantet skiftede i en kort periode. Den eneste gang, en ændring bliver synlig, er, når sælgeren af sikkerheden vælger at købe en lignende, men anden sikkerhed end køberen, og køberen bevarer kontrol over den sikkerhed, der oprindeligt blev erhvervet.