Vad är en dollarrulle?

Dollarrullar är strategier som involverar återköp av någon typ av säkerhet med inteckning. I viss utsträckning liknar en dollarrulle mycket ett återköpsavtal. Processen innebär försäljning av ett värdepapper till en köpare, med överenskommelsen om att säkerheten kommer att återköpas vid en viss tidpunkt i framtiden. En liten variation på dollarrullstrategin innebär att man köper en liknande säkerhet från köparen av den initiala säkerheten snarare än att återköpa den initiala säkerheten.

Som en del av arrangemanget avstår säljaren i en dollarrullstrategi från varje insamling av ränta eller betalningar på kapitalet som handlas under perioden mellan försäljning och återköp. Under denna delperiod erhåller den nuvarande ägaren av säkerheten fördelen av eventuella intäkter. Detta fortsätter till återköpsdatumet, då den ursprungliga ägaren återköper säkerheten för ett något lägre pris som gällde för den initiala transaktionen. Detta lägre pris kallas vanligtvis drop.

Användningen av en dollarrullstrategi kan vara fördelaktigt för både köparen och säljaren. Köparen av säkerheten har tillgång till mängden betalningar som samlas in medan rullningen är i kraft. Ofta kompenserar detta inte bara det lägre återköpspriset, utan gör det också möjligt för köparen att tjäna ett trovärdigt avkastningsbelopp på transaktionen. Detta gäller särskilt om säkerheten i fråga har en sund ränta och räntebetalningar fortfarande görs enligt den utestående principen.

För säljaren av värdepappret kan dollarrullmetoden ofta tillåta investeraren att använda intäkterna från försäljningen för att förvärva andra investeringar som i sin tur genererar tillräckligt med intäkter för att täcka återköpspriset för den säkerhet som såldes. Detta tillåter i själva verket säljaren att utnyttja tillgångens värde för att bygga portföljen utan att ha någon permanent förlust. Även om säljaren inte har tillgång till någon ränta och principbetalning som gjordes från försäljningstillfället fram till återköpet, kompenseras detta belopp lätt från vinsterna från de andra investeringarna och det lägre återköpspriset.

Husägaren som betalar av inteckning är ofta inte medveten om att dollarrullstrategin används. Han eller hon fortsätter att göra betalningar som vanligt och har normalt ingen aning om att innehavaren av inteckningen byttes under en kort tid. Den enda gången en förändring blir uppenbar är när säljaren av säkerheten väljer att köpa en liknande men annorlunda säkerhet från köparen och köparen behåller kontrollen över säkerheten som ursprungligen förvärvades.