Wat is een Forward Premium?
De termijnpremie is het verschil tussen de huidige wisselkoers van een valuta en de koers die wordt gebruikt bij valutatermijncontracten. In theorie kan het aangeven hoe een markt verwacht dat de wisselkoers in de toekomst zal veranderen. Er is ook een theorie dat de termijnpremie is gekoppeld aan het verschil tussen de rentetarieven in de twee betrokken landen.
Er zijn twee soorten wisselkoersen op valutamarkten. De contante koers is de huidige gemiddelde koers waarmee handelaren de valuta's omwisselen. De termijnkoers is de koers waarmee handelaren op een datum in de toekomst overeenkomen om valuta te wisselen. Afhankelijk van wat de spotkoers op die datum is, komt een van de handelaars in de deal naar voren. Dit komt omdat ze in staat zullen zijn om het verschil te benutten tussen de wisselkoers die ze gebruiken bij het voltooien van de deal, en de koers die ze dan kunnen krijgen voor het geld op de open markt.
De termijnkoers wordt altijd vermeld in termen van een bepaalde duur. De termijnkoers van 12 maanden is bijvoorbeeld voor valutatermijncontracten die zijn ingesteld om binnen 12 maanden te worden voltooid. Het verschil tussen de spotkoers van vandaag en de termijnkoers voor een bepaalde duur staat bekend als de termijnpremie. Het wordt uitgedrukt in procentuele termen en kan een positief of negatief getal zijn. Als het aantal negatief is, wat betekent dat de termijnkoers lager is dan de contante koers, wordt het verschil meestal de termijnkorting genoemd.
De termijnpremie zou een indicatie moeten geven van hoe de markt verwacht dat de wisselkoersen zullen bewegen. Aangezien de termijnkoers wordt bepaald door meerdere valutatermijncontracten, is dit in feite het gemiddelde van de prognoses door individuele handelaren. In werkelijkheid betekent menselijke fout, marktvertrouwen en onvoorspelbaarheid van gebeurtenissen dat er vaak weinig verband is tussen de tarieven die worden gebruikt in forward deals en de contante tarieven die van kracht zijn wanneer die deals worden voltooid.
Een theorie die bekend staat als rentepariteit houdt in dat er een consistent verband is tussen de termijnpremie en het verschil in rentetarieven die beschikbaar zijn voor beleggers in de twee landen waarvan de valuta de relevante wisselkoers vormen. De logica achter deze theorie is dat wanneer deze relatie wordt verstoord, de verstoring de meest winstgevende tactieken beïnvloedt in welk land om te investeren en of nu of via een termijncontract valuta's worden omgewisseld. De manier waarop beleggers hierop reageren, zou zelf de markt terug naar de oorspronkelijke positie moeten verstoren, waardoor rentepariteit een zelfcorrigerende relatie wordt.