Was ist eine Forward-Prämie?
Die Forward-Prämie ist die Differenz zwischen dem aktuellen Wechselkurs einer Währung und dem Kurs, der für Devisentermingeschäfte verwendet wird. Theoretisch kann dies einen Hinweis darauf geben, wie sich der Wechselkurs für die Zukunft auf dem Markt entwickeln wird. Es gibt auch eine Theorie, dass die Terminprämie an die Zinsdifferenz in den beiden betroffenen Ländern gekoppelt ist.
Auf den Devisenmärkten gibt es zwei Arten von Wechselkursen. Der Kassakurs ist der aktuelle Durchschnittskurs, zu dem die Händler die Währungen tauschen. Der Terminkurs ist der Kurs, zu dem die Händler vereinbaren, an einem zukünftigen Datum Währungen umzutauschen. Abhängig davon, wie hoch der Kassakurs an diesem Tag ist, wird einer der Händler, die an dem Deal beteiligt sind, den Zuschlag erhalten. Dies liegt daran, dass sie die Diskrepanz zwischen dem Wechselkurs, den sie zum Abschluss des Geschäfts verwenden, und dem Wechselkurs, den sie dann für das Bargeld auf dem freien Markt erhalten können, ausnutzen können.
Der Terminkurs wird immer in Bezug auf eine bestimmte Laufzeit angegeben. Beispielsweise gilt der 12-Monats-Terminkurs für Devisentermingeschäfte, die in 12 Monaten abgeschlossen werden sollen. Die Differenz zwischen dem heutigen Kassakurs und dem Terminkurs für eine bestimmte Laufzeit wird als Terminkosten bezeichnet. Sie wird in Prozent angegeben und kann eine positive oder negative Zahl sein. Wenn die Zahl negativ ist, was bedeutet, dass der Terminkurs niedriger als der Kassakurs ist, wird die Differenz normalerweise als Termindiskont bezeichnet.
Die Terminprämie sollte einen Anhaltspunkt dafür geben, wie sich die Wechselkurse auf dem Markt entwickeln werden. Da der Terminkurs von mehreren Devisentermingeschäften bestimmt wird, ist er effektiv der Durchschnitt der Prognosen einzelner Händler. In der Realität bedeutet menschliches Versagen, das Vertrauen der Märkte und die Unvorhersehbarkeit von Ereignissen, dass zwischen den in Termingeschäften verwendeten Zinssätzen und den zum Zeitpunkt des Abschlusses dieser Geschäfte geltenden Kassakursen häufig nur ein geringer Zusammenhang besteht.
Eine als Zinsparität bekannte Theorie besagt, dass zwischen der Terminprämie und der Zinsdifferenz, die Anlegern in den beiden Ländern zur Verfügung steht, deren Währungen den relevanten Wechselkurs ausmachen, ein konsistentes Verhältnis besteht. Die Logik hinter dieser Theorie ist, dass, wenn diese Beziehung verzerrt ist, die Verzerrung die rentabelste Taktik beeinflusst, bei der es darum geht, in welches Land investiert wird und ob Währungen jetzt oder über einen Terminkontrakt getauscht werden sollen. Die Art und Weise, wie Anleger darauf reagieren, sollte den Markt selbst in seine ursprüngliche Position zurückversetzen und die Zinsparität zu einem selbstkorrigierenden Verhältnis machen.