Hvad er en fremadrettet premium?
Terminspræmien er forskellen mellem den aktuelle valutakurs i en valuta og den kurs, der bruges i valutaterminsforretninger. I teorien kan det indikere den måde, et marked forventer, at valutakursen vil bevæge sig i fremtiden. Der er også en teori om, at terminspræmien er knyttet til forskellen mellem rentesatserne i de to berørte lande.
Der er to typer valutakurser på valutamarkeder. Spotkursen er den aktuelle gennemsnitskurs, hvorpå de handlende udveksler valutaerne. Terminkursen er den kurs, hvormed de erhvervsdrivende er enige om at udveksle valutaer på en dato i fremtiden. Afhængig af, hvad spotprisen er på denne dato, vil en af de handlende i aftalen komme frem. Dette skyldes, at de vil være i stand til at udnytte forskellen mellem den valutakurs, de bruger ved afslutningen af aftalen, og den kurs, de derefter kan få for kontanterne på det åbne marked.
Terminkursen er altid angivet i form af en bestemt varighed. For eksempel er den 12-måneders valutakurs for valutatilbud, der er indstillet til at afsluttes om 12 måneder. Forskellen mellem dagens spotrente og terminsrenten for en bestemt varighed kaldes terminspræmien. Det er angivet i procentvise termer og kan enten være et positivt eller negativt tal. Hvis antallet er negativt, hvilket betyder, at terminkursen er lavere end spotkursen, kaldes forskellen normalt terminkursen.
Terminspræmien skal give en vis indikation af, hvordan markedet forventer, at valutakurser vil bevæge sig. Da valutakursen bestemmes af flere valutaterminsforretninger, er det effektivt gennemsnittet af prognoser fra de enkelte handlende. I virkeligheden betyder menneskelig fejl, markedets tillid og begivenhedernes uforudsigelighed, at der ofte er en lille sammenhæng mellem de satser, der bruges i terminerede aftaler, og de spotrater, der er i kraft, når disse aftaler er afsluttet.
En teori, der kaldes renteparitet, hævder, at der er en sammenhængende forbindelse mellem terminspræmien og forskellen i rentesatser, der er tilgængelige for investorer i de to lande, hvis valutaer udgør den relevante valutakurs. Logikken bag denne teori er, at når dette forhold forvrides, vil forvrængningen påvirke den mest rentable taktik, som involverer hvilket land man skal investere i, og om man skal udveksle valutaer nu eller gennem en terminkontrakt. Den måde, hvorpå investorer reagerer på dette, skal selv fordreje markedet tilbage til den oprindelige position, hvilket gør renteparitet til et selvkorregerende forhold.