Che cos'è un Forward Premium?
Il premio a termine è la differenza tra il tasso di cambio corrente di una valuta e il tasso utilizzato nelle operazioni di cambio a termine. In teoria, può indicare il modo in cui un mercato si aspetta che il tasso di cambio si sposti in futuro. C'è anche una teoria secondo cui il premio a termine è collegato alla differenza tra i tassi di interesse nei due paesi interessati.
Esistono due tipi di tassi di cambio nei mercati valutari. Il tasso spot è l'attuale tasso medio al quale gli operatori scambiano le valute. Il tasso forward è il tasso al quale gli operatori stanno concordando di scambiare valute in una data futura. A seconda di quale sia la tariffa spot in quella data, uno dei trader nell'accordo verrà fuori. Questo perché saranno in grado di sfruttare la disparità tra il tasso di cambio che usano nel completamento dell'accordo e il tasso che possono quindi ottenere per i contanti sul mercato aperto.
Il tasso forward è sempre espresso in termini di una determinata durata. Ad esempio, il tasso forward a 12 mesi sarà per le transazioni in valuta a termine che saranno completate entro 12 mesi. La differenza tra il tasso a pronti di oggi e il tasso a termine per una determinata durata è noto come premio a termine. È espresso in termini percentuali e può essere un numero positivo o negativo. Se il numero è negativo, il che significa che il tasso forward è inferiore al tasso spot, la differenza viene di solito indicata come sconto forward.
Il premio a termine dovrebbe fornire indicazioni su come il mercato si aspetta che i tassi di cambio si muovano. Dato che il tasso forward è deciso da molteplici operazioni di cambio a termine, è effettivamente la media delle previsioni dei singoli trader. In realtà, l'errore umano, la fiducia nel mercato e l'imprevedibilità degli eventi significano che spesso vi è una scarsa relazione tra i tassi utilizzati nelle operazioni a termine e i tassi spot in vigore quando tali affari giungono a compimento.
Una teoria nota come parità dei tassi di interesse sostiene che esiste una relazione coerente tra il premio a termine e la differenza dei tassi di interesse disponibili per gli investitori nei due paesi le cui valute costituiscono il tasso di cambio rilevante. La logica alla base di questa teoria è che ogni volta che questa relazione è distorta, la distorsione influenzerà le tattiche più redditizie che coinvolgono il paese in cui investire e se scambiare valute ora o attraverso un contratto a termine. Il modo in cui gli investitori reagiscono a questo dovrebbe distorcere il mercato alla posizione originale, rendendo la parità dei tassi di interesse una relazione autocorrettiva.