Wat is een junk bond?

Een junk-obligatie is meestal een lening met een hoge rente met relatief ongunstige voorwaarden om een ​​hoog risico op wanbetaling te compenseren. Junk-obligaties zijn een soort hoogrentende schuld en veruit de meest voorkomende.

Obligaties worden beoordeeld op basis van de kredietwaardigheid van de kredietnemer. In de VS zijn de belangrijkste ratingbureaus Fitch, Standard and Poor's en Moody's. Het ratingschema in afnemende volgorde van waarde is: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D. Alles wat BB of lager is, wordt over het algemeen als een junk bond beschouwd omdat het kredietrisico zo groot is .

In de moderne economie worden obligaties verhandeld zoals elke grondstof. Beleggingsmaatschappijen proberen hun winst te maximaliseren door de veiligheid van een belegging in evenwicht te brengen met de kosten van de obligatie op de markt. Junk-obligaties zijn zeer aantrekkelijk voor sommige investeringsgroepen vanwege hun lage kosten.

In sommige gevallen is het een belegger volgens de statuten van de groep waartoe hij behoort, zoals een bedrijfspensioenfonds, verboden om obligaties met een rating lager dan A of BB te kopen. Deze beperking maakt de markt voor junk-obligaties aanzienlijk beperkter dan de markt voor obligaties met een hoge rating, gewoonlijk aangeduid als obligaties van beleggingskwaliteit.

Het gebruik van de junk bond is wijdverbreid in sectoren die aanzienlijke hoeveelheden kapitaal nodig hebben om te kunnen opereren. De telecommunicatie- en energiesector zijn twee industrieën die de junkbinding op grote schaal gebruiken. Onlangs is aan het licht gekomen dat een aantal bedrijven het uiterlijk van hun schuld hebben gemanipuleerd om hen te helpen een hogere rating op hun obligaties te krijgen, zodat ze deze gemakkelijker op de markt kunnen verhandelen.

Enron is waarschijnlijk het bekendste voorbeeld van een bedrijf dat schijnbare schulden verstoort om ervoor te zorgen dat zijn portefeuille niet in de eerste plaats uit junk bonds bestaat. Door veel van hun schulden off-book te verbergen, ontving Enron hogere ratings dan ze anders zouden hebben verdiend. WorldCom werd op dezelfde manier aanvankelijk niet beoordeeld als een junk bond bedrijf vanwege illegale boekhoudpraktijken.

De junk-obligatie speelt ook een belangrijke rol in de leveraged buy-out en vijandige overname, waardoor groepen investeringsbankiers grote hoeveelheden kapitaal kunnen ophalen om te gebruiken bij het verwerven van een doelvennootschap, waarbij de rente op junk-obligaties wordt afgelost met de cashflow van de nieuw verworven onderneming.