Co je Junk Bond?

Nezdravé dluhopisy jsou obvykle půjčky s vysokým úrokem s relativně nepříznivými podmínkami, které kompenzují vysoké riziko selhání. Nezdravé dluhopisy jsou typem dluhu s vysokým výnosem a zdaleka nejčastějším.

Dluhopisy jsou hodnoceny podle úvěrového hodnocení dlužníka. V USA jsou hlavními ratingovými agenturami Fitch, Standard a Poor's a Moody's. Ratingové schéma v sestupném pořadí hodnoty je: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D. Cokoliv s ratingem BB nebo nižším se obecně považuje za nezdravý dluhopis, protože úvěrové riziko je tak velké .

V moderní ekonomice se s dluhopisy obchoduje jako s jakoukoli komoditou. Investiční společnosti se snaží maximalizovat svůj zisk vyvážením bezpečnosti investice s cenou dluhopisu na trhu. Nekvalitní dluhopisy jsou pro některé investiční skupiny velmi atraktivní kvůli jejich nízkým nákladům.

V některých případech může být investorem zakázáno, aby stanovy skupiny, do níž patří, jako je podnikový penzijní fond, nakupovaly dluhopisy s ratingem pod A nebo BB. Toto omezení způsobuje, že trh s nevyžádanými dluhopisy je značně omezenější než trh s obligacemi vysoké třídy, které se běžně označují jako obligace investičního stupně.

Použití nezdravého dluhopisu je rozšířeno ve všech odvětvích, která vyžadují pro provoz značné množství kapitálu. Odvětví telekomunikací a energetiky jsou dva průmyslová odvětví, která ve velké míře využívají nevyžádané dluhopisy. Nedávno vyšlo najevo, že řada společností zmanipulovala vzhled svého dluhu, aby jim pomohla získat vyšší rating svých dluhopisů, aby je mohli snadněji obchodovat na trhu.

Enron je pravděpodobně nejznámějším příkladem společnosti, která zkresluje zjevný dluh tak, aby jejich portfolio nebylo tvořeno primárně nevyžádanými dluhopisy. Skrytím většiny svých dluhů mimo účet získal Enron vyšší ratingy, než by jinak vydělali. WorldCom, podobně, zpočátku nebyl hodnocen jako společnost nezdravých dluhopisů kvůli nezákonným účetním praktikám.

Nezdravé dluhopisy také hrají důležitou roli v pákovém odkupu a nepřátelském převzetí, což umožňuje skupinám investičních bankéřů získat velké množství kapitálu, který lze použít k získání cílové společnosti, a vyplatit úroky z nezajištěných dluhopisů peněžním tokem nově získané společnosti.