Che cos'è un Junk Bond?
Un'obbligazione spazzatura è in genere un prestito ad alto interesse con condizioni relativamente sfavorevoli per compensare un elevato rischio di insolvenza. Le obbligazioni spazzatura sono un tipo di debito ad alto rendimento e di gran lunga il più comune.
Le obbligazioni sono classificate in base al merito di credito del debitore. Negli Stati Uniti, le principali agenzie di rating sono Fitch, Standard and Poor's e Moody's. Lo schema di rating in ordine decrescente di valore è: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D. Qualsiasi cosa con rating BB o inferiore è generalmente considerata un'obbligazione spazzatura perché il rischio di credito è così elevato .
Nell'economia moderna, le obbligazioni sono negoziate come qualsiasi merce. Le società di investimento cercano di massimizzare i loro profitti bilanciando la sicurezza di un investimento con il costo dell'obbligazione sul mercato. Le obbligazioni spazzatura sono molto interessanti per alcuni gruppi di investimento a causa del loro basso costo.
In alcuni casi, uno statuto del gruppo a cui appartiene, ad esempio un fondo pensione aziendale, può vietare agli investitori l'acquisto di obbligazioni con rating inferiore ad A o BB. Questa limitazione rende il mercato delle obbligazioni spazzatura considerevolmente più limitato rispetto al mercato delle obbligazioni di qualità elevata, comunemente indicato come obbligazioni investment grade.
L'uso del junk bond è diffuso in tutti i settori che richiedono una quantità significativa di capitale per funzionare. I settori delle telecomunicazioni e dell'energia sono due settori che utilizzano ampiamente il junk bond. Recentemente è emerso che un certo numero di società ha manipolato l'aspetto del proprio debito per aiutarli a ricevere un rating più elevato sulle loro obbligazioni in modo da poterle scambiare più facilmente sul mercato.
Enron è probabilmente l'esempio più noto di una società che distorce il debito apparente per rendere il proprio portafoglio non costituito principalmente da obbligazioni spazzatura. Nascondendo gran parte del loro debito fuori portafoglio, Enron ha ricevuto rating più alti di quelli che altrimenti avrebbero guadagnato. Allo stesso modo, WorldCom inizialmente non è stato classificato come una società di azioni spazzatura a causa di pratiche contabili illecite.
L'obbligazione spazzatura svolge anche un ruolo importante nell'acquisizione a leva e nell'acquisizione ostile, consentendo a gruppi di banchieri di investimento di raccogliere grandi quantità di capitale da utilizzare per acquisire una società target, pagando gli interessi dell'obbligazione spazzatura con il flusso di cassa della nuova società acquisita.