Hvad er en uønsket obligation?

En uønsket obligation er typisk et lån med høj rente med relativt ugunstige betingelser for at kompensere for en høj risiko for misligholdelse. Uønskede obligationer er en type højrentegæld og langt den mest almindelige.

Obligationer er vurderet i henhold til låntagers kreditvurdering. I USA er de største ratingbureauer Fitch, Standard og Poor's og Moody's. Ratingordningen i faldende rækkefølge af værdi er: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D. Alt, der er vurderet til BB eller derunder, betragtes generelt som en uønsket obligation, fordi kreditrisikoen er så stor .

I den moderne økonomi handles obligationer som enhver vare. Investeringsselskaber forsøger at maksimere deres fortjeneste ved at afbalancere sikkerheden ved en investering med prisen på obligationen på markedet. Uønskede obligationer er meget attraktive for nogle investeringsgrupper på grund af deres lave omkostninger.

I nogle tilfælde kan en investor forbydes ved vedtægterne i den gruppe, de tilhører, såsom en virksomhedspensionsfond, til at købe obligationer, der er klassificeret under A eller BB. Denne begrænsning gør markedet for uønskede obligationer betydeligt mere begrænset end markedet for højkvalificerede obligationer, der ofte kaldes obligationer af investeringskvalitet.

Brugen af ​​uønsket obligation er udbredt i sektorer, der kræver betydelige mængder kapital for at operere. Telekommunikations- og energisektorerne er to brancher, der udnytter uønsket obligation meget. For nylig er det kommet frem, at en række virksomheder har manipuleret udseendet af deres gæld for at hjælpe dem med at få en højere rating på deres obligationer, så de lettere kunne handle dem på markedet.

Enron er sandsynligvis det bedst kendte eksempel på, at et selskab forvrider tilsyneladende gæld for at gøre, at deres portefølje ikke primært består af uønskede obligationer. Ved at skjule en stor del af deres gældsfordeling modtog Enron højere ratings, end de ellers ville have tjent. WorldCom blev tilsvarende ikke oprindeligt klassificeret som et junk bond-selskab på grund af ulovlig regnskabspraksis.

Uønskede obligationer spiller også en vigtig rolle i den gearede opkøb og fjendtlige overtagelse, hvilket gør det muligt for grupper af investeringsbankfolk at samle store mængder kapital til brug i erhvervelse af et målvirksomhed og afbetale den uønskede obligationsrente med det nyligt erhvervede selskabs pengestrøm.