Wat is een prijs / boek-verhouding?
Een prijs-boekverhouding is een maatstaf die wordt gebruikt door financiële analisten en beleggers. Het vertegenwoordigt de marktwaarde van het eigen vermogen in relatie tot de boekwaarde van het eigen vermogen en geeft een idee of een belegger te veel betaalt voor wat er zou overblijven als het bedrijf onmiddellijk failliet zou gaan. Hoewel een prijs / boek-verhouding niets aangeeft over het vermogen van een onderneming om aandeelhouderswinst te genereren, dient het meestal om aan te geven of een aandeel overgewaardeerd of ondergewaardeerd is.
Zoals bij de meeste ratio's, verschilt de definitie van wat een goede prijs-naar-boek is, per branche. Bedrijven die meer infrastructuurkapitaal nodig hebben, zoals een productiebedrijf, hebben de neiging om tegen lagere koers / boekwaarde-verhoudingen te handelen dan bedrijven die minder kapitaal nodig hebben, zoals een adviesbureau. Een hogere prijs-boekverhouding geeft meestal aan dat beleggers verwachten dat het management meer waarde creëert uit de huidige activa, of dat de marktwaarde van de activa van een onderneming aanzienlijk hoger is dan de boekwaarde.
Er zijn twee veel voorkomende manieren om de prijs / boek-verhouding te berekenen. De meest gebruikelijke manier waarop het wordt berekend, is door de marktwaarde van het eigen vermogen te delen door de boekwaarde van het eigen vermogen. Als alternatief kan de marktkapitalisatie van de onderneming worden gedeeld door de totale boekwaarde die op haar balans staat. Koersratio's kunnen ook worden bepaald door het verschil te berekenen tussen het rendement op eigen vermogen en het vereiste rendement op haar projecten. Ongeacht de gebruikte methode zal de prijs-boekverhouding hetzelfde zijn; het wordt gepresenteerd als een enkele numerieke waarde, ook een veelvoud genoemd.
Een prijs-boekverhouding of een veelvoud van minder dan één zou impliceren dat de aandelen van de onderneming minder geprijsd zijn dan hun boekwaarden op de markt; met andere woorden, het bedrijf is ondergewaardeerd. Prijs-boekverhoudingen minder dan één zijn gebruikelijk in het geval van economische inflatie of wanneer er een slecht presterende markt is. Wanneer een onderneming overgewaardeerd is, zal de prijs-boekverhouding hoger zijn dan één. Historisch gezien hebben bedrijven, wanneer de economie en aandelenmarkten sterk zijn, verhandeld boven een koers / boek-verhouding van twee, wat een indicatie is van het potentieel dat aandelen onder hun huidige boekwaarde hebben.
Er is een sterke relatie tussen koers-boekverhoudingen en rendement op eigen vermogen. Bedrijven met een hoog rendement op aandelen verkopen meestal boven de boekwaarde, terwijl bedrijven met een laag rendement op aandelen verkopen op of onder de boekwaarde. Beleggers moeten doorgaans zorgvuldig letten op bedrijven die mismatches vertonen tussen koers-boekverhoudingen en rendement op eigen vermogen, lage koers-boekverhoudingen en hoog rendement op eigen vermogen, of vice versa.