Hva er en pris-til-bok-forhold?
Et pris-til-bok-forhold er et mål på verdien som brukes av finansielle analytikere og investorer. Det representerer markedsverdien av egenkapitalen i forhold til den bokførte verdien av egenkapitalen, og gir en ide om en investor betaler for mye for det som vil være igjen hvis selskapet gikk konkurs. Mens et pris-til-bok-forhold ikke indikerer noe om evnen til et firma til å generere aksjeeiergevinst, tjener det vanligvis til å indikere om en aksje er overvurdert eller undervurdert.
Som med de fleste forholdstall, varierer definisjonen av hva som er en god pris-til-bok etter bransje. Selskaper som krever mer infrastrukturskapital, for eksempel et produksjonsselskap, pleier å handle til lavere pris-til-bok-forhold enn firmaer som krever mindre kapital, for eksempel et konsulentfirma. Et høyere pris-til-bok-forhold indikerer typisk at investorer forventer at ledelsen vil skape mer verdi av omløpsmidler, eller at markedsverdien på et firmas eiendeler er betydelig høyere enn bokført verdi.
Det er to vanlige måter å beregne pris-til-bok-forhold på. Den vanligste måten det beregnes på er ved å dele markedsverdien på egenkapitalen med bokført verdi av egenkapitalen. Alternativt kan firmaets markedsverdi deles med den totale bokførte verdien som er inkludert i balansen. Pris-til-bok-forhold kan også bestemmes ved å beregne forskjellen mellom avkastningen på egenkapitalen og avkastningskravet på prosjektene. Uansett hvilken metode som brukes, vil pris-til-bok-forholdet være det samme; den presenteres som en enkelt numerisk verdi, også kalt en multippel.
En pris-til-bok-ratio eller multippel på mindre enn en ville innebære at firmaets aksjer er priset mindre enn bokverdiene i markedet; med andre ord, firmaet er undervurdert. Pris-til-boks-forhold mindre enn en er vanlig i tilfelle av økonomisk inflasjon eller når det er et marked som har dårlige resultater. Når et firma er overvurdert, vil pris-til-bok-forholdet være høyere enn ett. Historisk sett har selskaper, når økonomien og aksjemarkedene er sterke, handlet over en pris-til-bok-ratio på to, noe som indikerer potensialet som aksjer under dagens bokførte verdi har.
Det er en sterk sammenheng mellom pris-til-bok-forhold og avkastning på egenkapitalen. Bedrifter som har høy avkastning på egenkapitalen pleier å selge over bokført verdi, mens firmaer med lav avkastning på egenkapitalen pleier å selge til eller under bokført verdi. Investorer bør vanligvis være nøye med selskaper som viser misforhold mellom pris-til-bok-andel og avkastning på egenkapitalen, lave pris-til-bok-forhold og høy avkastning på egenkapitalen, eller omvendt.