Wat is een Swap Spread?
Een swap spread vertegenwoordigt het verschil in rentetarieven tussen een investering met vaste rente en een renteswap. Een renteswap is een afgeleide belegging, waarbij de ene belegger een reeks rentebetalingen verhandelt voor de reeks kasstromen van de andere belegger. Gewoonlijk heeft een van de reeksen betalingen een vaste rentevoet en de andere een variabele rentevoet. Bij sommige renteswaps hebben beide beleggingen een variabele rentevoet. Het ruilen van twee investeringen in vaste rente is niet logisch, omdat de kasstromen kunnen worden voorspeld.
De swap spread is het extra bedrag dat een belegger zou verdienen op een renteswap in vergelijking met een investering met vaste rente. Als de vastrentende belegging 5,5 procent betaalt en de renteswap 5,9 procent betaalt, is het bedrag van de swapspread 0,4 procent of 40 basispunten. Er zijn 100 basispunten in één procentpunt.
Om te bepalen of een renteswap voor beide partijen zinvol is, kijken beleggers naar de Quality Spread Differential (QSD), een berekening die rekening houdt met de kredietwaardigheid van de twee partijen in de transactie. Stel dat bedrijf A kan lenen tegen een vaste rente van 3 procent of een variabele rente van LIBOR, de London Interbank Aangeboden Tarief, die gewoonlijk wordt gebruikt voor overnachtleningen tussen banken. Bedrijf B, dat een betere kredietwaardigheid heeft dan bedrijf A, kan lenen tegen een vaste rente van 2,5 procent of een variabele rente van LIBOR minus 0,25 procent. Het vaste renteverschil tussen de twee bedrijven is 0,5 procent en het variabele renteverschil is 0,25 procent. Het verschil tussen deze twee snelheden is de QSD, die in dit geval 0,25 procent is. Omdat het positief is, is de transactie gunstig voor beide bedrijven.
Soms worden de twee beleggingen in een renteswap in verschillende valuta's uitgedrukt. In sommige gevallen zal het ene land relatief lagere vaste rentetarieven hebben, terwijl het andere relatief lagere variabele rentetarieven heeft. Dit kan de spread van de swap beïnvloeden en kan een factor zijn bij het beoordelen of de renteswap voor beide partijen voordelig is.
De tegenpartij in een renteswap kan een swapdealer zijn, die voor zijn diensten wordt gecompenseerd door de swapspread. Met andere woorden, het verschil in rentetarieven tussen de investering met vaste rente en de renteswap vormt de vergoeding van de swapdealer. Omdat swapspreads zijn gebaseerd op andere onderliggende beleggingen, worden ze beschouwd als derivaten.