Was ist ein Swap Spread?
Ein Swap-Spread repräsentiert die Zinsdifferenz zwischen einer festverzinslichen Anlage und einem Zinsswap. Ein Zinsswap ist eine derivative Anlage, bei der ein Anleger eine Reihe von Zinszahlungen gegen eine Reihe von Zahlungsströmen des anderen Anlegers handelt. Normalerweise hat eine der Zahlungsreihen einen festen Zinssatz und die andere einen variablen Zinssatz. Bei einigen Zinsswaps sind beide Anlagen variabel verzinslich. Der Austausch von zwei festverzinslichen Anlagen wäre nicht sinnvoll, da die Cashflows vorhergesagt werden können.
Der Swap-Spread ist der zusätzliche Betrag, den ein Anleger mit einem Zinsswap im Vergleich zu einer festverzinslichen Anlage verdienen würde. Wenn die festverzinsliche Anlage 5,5 Prozent und der Zinsswap 5,9 Prozent zahlt, beträgt der Swap-Spread 0,4 Prozent oder 40 Basispunkte. Es gibt 100 Basispunkte in einem Prozentpunkt.
Um festzustellen, ob ein Zinsswap für beide Parteien sinnvoll ist, betrachten Anleger das Quality Spread Differential (QSD), eine Berechnung, die die Kreditwürdigkeit der beiden an der Transaktion beteiligten Parteien berücksichtigt. Nehmen wir an, Unternehmen A kann Kredite zu einem festen Zinssatz von 3 Prozent oder zu einem variablen Zinssatz von LIBOR aufnehmen, dem London Interbank Offered Rate, der üblicherweise für Übernachtkredite zwischen Banken verwendet wird. Unternehmen B, das eine bessere Bonität als Unternehmen A aufweist, kann Kredite mit einem festen Zinssatz von 2,5 Prozent oder einem variablen Zinssatz von LIBOR minus 0,25 Prozent aufnehmen. Die feste Zinsdifferenz zwischen den beiden Unternehmen beträgt 0,5 Prozent und die variable Zinsdifferenz 0,25 Prozent. Der Unterschied zwischen diesen beiden Raten ist der QSD, der in diesem Fall 0,25 Prozent beträgt. Da dies positiv ist, kommt die Transaktion beiden Unternehmen zugute.
Manchmal lauten die beiden an einem Zinsswap beteiligten Anlagen auf unterschiedliche Währungen. In einigen Fällen wird ein Land relativ niedrigere feste Zinssätze haben, während das andere Land relativ niedrigere variable Zinssätze hat. Dies kann sich auf den Swap-Spread auswirken und ein Faktor für die Beurteilung sein, ob der Zinsswap für beide Parteien vorteilhaft ist.
Der Kontrahent eines Zinsswaps kann ein Swap-Händler sein, der für seine Leistungen durch den Swap-Spread entschädigt wird. Mit anderen Worten, die Zinsdifferenz zwischen der Festzinsanlage und dem Zinsswap bildet die Entschädigung des Swap-Händlers. Da Swap-Spreads auf anderen zugrunde liegenden Anlagen basieren, werden sie als Derivate betrachtet.