Hva er en byttespredning?

En swap-spredning representerer forskjellen i rentene mellom en fast renteinvestering og en renteswap. En renteswap er en derivatinvestering, der den ene investoren handler med en rekke rentebetalinger for den andre investorens kontantstrøm. Vanligvis har en av seriene av betalinger en fast rente og den andre har en variabel rente. I noen renteswapper har begge investeringene en variabel rente. Å bytte to fast renteinvesteringer ville ikke være fornuftig fordi kontantstrømmene kan spås.

Byttespredningen er tilleggsbeløpet en investor vil tjene på en renteswap sammenlignet med en fast renteinvestering. Hvis fastrenteinvesteringen betaler 5,5 prosent og rentebytteavgiften betaler 5,9 prosent, er mengden på swap-spredningen 0,4 prosent eller 40 basispunkter. Det er 100 basispoeng i ett prosentpoeng.

For å avgjøre om en renteswap gir mening for begge parter, ser investorer på Quality Spread Differential (QSD), en beregning som tar hensyn til kredittverdigheten til de to partene i transaksjonen. Anta at selskap A kan låne til en fast rente på 3 prosent eller en flytende rente på LIBOR, London Interbank Offered Rate, som vanligvis brukes til dagslån mellom banker. Bedrift B, som har en bedre kredittrating enn selskap A, kan låne til en fast rente på 2,5 prosent eller en flytende rente på LIBOR minus 0,25 prosent. Renteforskjellen mellom de to selskapene er 0,5 prosent, og differansen med flytende rente er 0,25 prosent. Forskjellen mellom disse to kursene er QSD, som i dette tilfellet er 0,25 prosent. Fordi den er positiv, er transaksjonen gunstig for begge selskaper.

Noen ganger er de to investeringene som er involvert i en renteswap denominert i forskjellige valutaer. I noen tilfeller vil det ene landet ha relativt lavere faste renter, mens det andre har relativt lavere flytende rente. Dette kan påvirke swap-spredningen, og kan være en faktor i vurderingen av om renteswapet er fordelaktig for begge parter.

Motparten i en renteswap kan være en byttehandler, som blir kompensert for sine tjenester av byttespredningen. Med andre ord, forskjellen i rentene mellom fast renteinvestering og renteswap utgjør bytteforhandlerens kompensasjon. Fordi byttespread er basert på andre underliggende investeringer, regnes de som derivater.