Co to jest spread swap?
Spread swap reprezentuje różnicę w stopach procentowych między inwestycjami o stałej stopie procentowej a zamianą stóp procentowych. Swap na stopę procentową jest inwestycją pochodną, w której jeden inwestor handluje serią płatności odsetkowych za serię przepływów pieniężnych drugiego inwestora. Zwykle jedna z serii płatności ma stałą stopę procentową, a druga zmienną stopę procentową. W niektórych zamianach stóp procentowych obie inwestycje mają zmienną stopę procentową. Zamiana dwóch inwestycji o stałym oprocentowaniu nie miałaby sensu, ponieważ można przewidzieć przepływy pieniężne.
Spread swap to dodatkowa kwota, którą inwestor zarobiłby na zamianie stóp procentowych w porównaniu do inwestycji o stałej stopie procentowej. Jeśli inwestycja o stałym oprocentowaniu płaci 5,5 procent, a zamiana stóp procentowych płaci 5,9 procent, kwota spreadu zamiany wynosi 0,4 procent lub 40 punktów bazowych. W jednym punkcie procentowym jest 100 punktów bazowych.
Aby ustalić, czy zamiana stóp procentowych ma sens dla obu stron, inwestorzy analizują różnicę spreadów jakości (QSD), obliczenie uwzględniające wiarygodność kredytową dwóch stron transakcji. Załóżmy, że firma A może zaciągać pożyczkę według stałej stopy procentowej wynoszącej 3 procent lub zmiennej stopy LIBOR, oferowanej w Londynie stopy procentowej międzybankowej, która jest powszechnie stosowana w przypadku pożyczek jednodniowych między bankami. Firma B, która ma lepszą zdolność kredytową niż firma A, może zaciągać pożyczki według stałej stopy procentowej wynoszącej 2,5 procent lub zmiennej stopy LIBOR minus 0,25 procent. Różnica stałej stawki między dwiema firmami wynosi 0,5 procent, a różnica zmiennej stopy wynosi 0,25 procent. Różnica między tymi dwoma stawkami to QSD, która w tym przypadku wynosi 0,25 procent. Ponieważ transakcja jest pozytywna, transakcja jest korzystna dla obu firm.
Czasami dwie inwestycje związane z zamianą stóp procentowych są denominowane w różnych walutach. W niektórych przypadkach jeden kraj będzie miał relatywnie niższe stałe stopy procentowe, podczas gdy drugi będzie miał relatywnie niższe zmienne stopy procentowe. Może to wpłynąć na spread swapowy i może być czynnikiem oceny, czy zamiana stóp procentowych jest korzystna dla obu stron.
Kontrahentem swapu stopy procentowej może być dealer swap, który otrzymuje rekompensatę za swoje usługi od spreadu swap. Innymi słowy, różnica w stopach procentowych między inwestycją o stałym oprocentowaniu a zamianą stóp procentowych stanowi rekompensatę dla dealera swapów. Ponieważ spready swapowe oparte są na innych inwestycjach bazowych, są uważane za instrumenty pochodne.