Che cos'è uno spread swap?

Uno spread di swap rappresenta la differenza nei tassi di interesse tra un investimento a tasso fisso e uno swap su tassi d'interesse. Uno swap su tassi di interesse è un investimento in derivati, in cui un investitore negozia una serie di pagamenti di interessi per la serie di flussi di cassa dell'altro investitore. Di solito, una delle serie di pagamenti ha un tasso di interesse fisso e l'altra ha un tasso di interesse variabile. In alcuni swap su tassi di interesse, entrambi gli investimenti hanno un tasso di interesse variabile. Scambiare due investimenti a tasso fisso non avrebbe senso perché si possono prevedere i flussi di cassa.

Lo spread di swap è l'importo aggiuntivo che un investitore guadagnerebbe con uno swap su tassi di interesse rispetto a un investimento a tasso fisso. Se l'investimento a tasso fisso paga il 5,5 per cento e lo swap su tassi di interesse paga il 5,9 per cento, l'importo dello spread di swap è dello 0,4 per cento o 40 punti base. Ci sono 100 punti base in un punto percentuale.

Al fine di determinare se uno scambio di tassi di interesse ha senso per entrambe le parti, gli investitori esaminano il differenziale di diffusione della qualità (QSD), un calcolo che tiene conto del merito creditizio delle due parti nella transazione. Supponiamo che la Società A possa prendere in prestito a un tasso fisso del 3 percento o un tasso variabile di LIBOR, il London InterbankOffrated Rate, che viene comunemente utilizzato per i prestiti overnight tra le banche. La società B, che ha un rating creditizio migliore rispetto alla società A, può prendere in prestito a un tasso fisso del 2,5 percento o un tasso variabile di LIBOR meno 0,25 percento. Il differenziale a tasso fisso tra le due società è dello 0,5 percento e il differenziale a tasso variabile dello 0,25 percento. La differenza tra questi due tassi è il QSD, che in questo caso è dello 0,25 percento. Perché è positivo, la transazione è vantaggiosa per entrambe le società.

A volte i due investimenti coinvolti in uno swap su tassi di interesse sono denominati in valute diverse. In alcuni casi, un paese avrà tassi di interesse fissi relativamente più bassi mentre l'altro ha tassi di interesse fluttuanti relativamente più bassi. Ciò può influire sullo spread di swap e può essere un fattore nel valutare se lo swap su tassi di interesse sia vantaggioso per entrambe le parti.

La controparte in uno swap su tassi di interesse può essere un rivenditore di swap, che viene compensato per i suoi servizi dallo spread di swap. In altre parole, la differenza nei tassi di interesse tra l'investimento a tasso fisso e lo swap su tassi di interesse costituisce la compensazione del dealer swap. Poiché gli spread swap si basano su altri investimenti sottostanti, sono considerati derivati.

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