Wat is een schatkistslot?
Een treasury lock is een soort overeenkomst tussen de emittent van een effect en de belegger die dat effect koopt met betrekking tot de tarieven die van toepassing zijn op een schatkisteffect. In wezen zal het contract de prijs of het rendement vastleggen of vergrendelen dat aan dat effect is gekoppeld. Deze benadering maakt het voor de belegger mogelijk om een soort gegarandeerd rendement te halen uit de aankoop van het actief wanneer de treasury lock te maken heeft met de prijs. In het geval van een rendementgrens betekent dit dat de belegger een hedgesituatie kan creëren die ook in zijn of haar beste voordeel kan worden gebruikt.
De structuur van een schatkistvergrendeling vereist dat een van de twee partijen in de overeenkomst het verschil betaalt tussen de geldende marktkoers en de koers die in de voorwaarden van de overeenkomst wordt bepaald. Als de treasury lock wordt vastgesteld op 6%, wordt hiermee de benchmark vastgesteld die beide partijen overeenkomen te gebruiken als onderdeel van de investeringsovereenkomst. In het geval dat de marktrente dat percentage overschrijdt gedurende de looptijd van de overeenkomst, moet de investeerder het verschil betalen tussen de slotkoers en de marktrente. Tegelijkertijd, als de marktrente lager is dan het percentage dat als slotkoers is aangemerkt, moet de verkoper het verschil tussen de twee tarieven aan de koper of investeerder betalen.
Door een treasury lock in te stellen, is de belegger in staat het soort rendement dat hij of zij zal ontvangen te projecteren, op basis van wat naar verwachting zal gebeuren met de marktrente. Deze strategie vereist dat rekening wordt gehouden met alle relevante gebeurtenissen die zich kunnen voordoen en ervoor zorgen dat die koers boven of onder de slotkoers verschuift, waarbij de koers wordt ingesteld op een niveau dat waarschijnlijk vereist dat de verkoper het verschil aan de belegger betaalt. Als niet nauwkeurig wordt voorspeld wat er met de marktrente zal gebeuren, krijgt de regeling niet zoveel voordeel, hoewel de belegger toch een rendement ontvangt op basis van de slotkoers zelf.
Hoewel een treasury lock een relatief laag risico voor de belegger met zich meebrengt, bestaat er altijd de kans dat de marktrente hoger wordt dan de slotkoers, waardoor het verschil tussen de twee koersen bij de verkoper moet worden ingediend. Hier is het nauwkeurig voorspellen van de beweging van de marktrente cruciaal voor het succes van de strategie. Hoewel het zeldzaam is, bestaat de kans dat de marktkoers voldoende stijgt om de slotkoers te compenseren, waardoor de belegger geen rendement op rente heeft, althans totdat die koers weer begint te dalen.