Co je to Treasury Lock?

Zámek státní pokladny je typ dohody mezi emitentem cenného papíru a investorem, který si tento cenný papír kupuje, s ohledem na sazby, které se budou vztahovat na státní pokladniční cenný papír. Smlouva v podstatě stanoví nebo uzamkne cenu nebo výnos, který je spojen s tímto zabezpečením. Tento přístup umožňuje investorovi těžit z jakéhokoli zaručeného výnosu z koupě aktiva, když státní pokladna souvisí s cenou. V případě zablokování výnosu to znamená, že investor je schopen vytvořit zajišťovací situaci, kterou lze také využít k jeho nejlepšímu prospěchu.

Struktura státní pokladny vyžaduje, aby jedna ze dvou stran dohody zaplatila rozdíl mezi převládající tržní sazbou a sazbou stanovenou v podmínkách dohody. Pokud je zámek státní pokladny stanoven na 6%, stanoví se referenční hodnota, kterou se obě strany dohodly použít jako součást investiční dohody. V případě, že tržní úroková sazba přesáhne toto procento během trvání dohody, musí investor zaplatit prodávajícímu rozdíl mezi uzavírací sazbou a tržní sazbou. Zároveň, je-li tržní úroková sazba pod procentem určeným jako pojistná sazba, musí prodávající zaplatit rozdíl mezi oběma sazbami kupujícímu nebo investorovi.

Zřízením treasury lock je investor schopen promítnout typ výnosů, které obdrží, na základě toho, co se očekává s tržní úrokovou sazbou. Tato strategie vyžaduje, aby se zvážily všechny relevantní události, které mohou nastat, a způsobily, že se tato sazba posunula nad nebo pod úrokovou sazbu státní pokladny, a stanoví sazbu na úrovni, která pravděpodobně bude vyžadovat, aby prodávající zaplatil rozdíl investorovi. Nesprávné promítnutí toho, co se stane s tržní úrokovou sazbou, bude mít za následek, že z dohody nedostane tolik výhod, ačkoli investor stále obdrží výnos na základě samotné sazby treasury lock.

Zatímco státní pokladna představuje pro investora relativně nízké riziko, existuje vždy šance, že tržní úroková sazba vzroste nad blokovací sazbou, což má za následek potřebu nabídnout prodávajícímu rozdíl mezi těmito dvěma sazbami. Právě tam je klíčem k úspěchu strategie přesné předpovídání pohybu tržní úrokové sazby. I když je to vzácné, existuje šance, že tržní sazba se dostatečně zvýší, aby kompenzovala blokovací úrokovou sazbu, a ponechá investora bez návratnosti v zájmu, alespoň dokud tato sazba nezačne znovu klesat.