Qu'est-ce qu'une serrure de trésorerie?
Un verrou de trésorerie est un type d’accord entre l’émetteur d’un titre et l’investisseur qui l’achète en ce qui concerne les taux qui s’appliqueront à un titre du Trésor. Essentiellement, le contrat fixera ou bloquera le prix ou le rendement associé à ce titre. Cette approche permet à l'investisseur de bénéficier d'une sorte de rendement garanti de l'achat de l'actif lorsque le verrou de trésorerie a un rapport avec le prix. En cas de blocage du rendement, cela signifie que l'investisseur est en mesure de créer une situation de couverture qui peut également être utilisée à son meilleur avantage.
La structure d'un verrou de trésorerie impose à l'une des deux parties à l'accord de payer la différence entre le taux du marché en vigueur et le taux indiqué dans les termes de l'accord. Si le blocage du Trésor est fixé à 6%, cela constitue le point de repère que les deux parties conviennent d'utiliser dans le cadre de l'accord d'investissement. Si le taux d'intérêt du marché dépasse ce pourcentage pendant la durée de l'accord, l'investisseur doit payer au vendeur la différence entre le taux de blocage et le taux du marché. En même temps, si le taux d’intérêt du marché est inférieur au pourcentage désigné comme taux de blocage, le vendeur doit alors payer la différence entre les deux taux à l’acheteur ou à l’investisseur.
En établissant un verrou de trésorerie, l'investisseur est en mesure de prévoir le type de rendements qu'il recevra, en fonction de ce qui devrait se produire avec le taux d'intérêt du marché. Cette stratégie nécessite de prendre en compte tous les événements pertinents susceptibles de se produire et de faire passer ce taux au-dessus ou au-dessous du taux de blocage du Trésor, en fixant le taux à un niveau susceptible d’obliger le vendeur à payer la différence à l’investisseur. Si l'on ne prévoit pas exactement ce qui se passera avec le taux d'intérêt du marché, l'accord ne bénéficiera pas autant, bien que l'investisseur reçoive toujours un rendement basé sur le taux de blocage du Trésor lui-même.
Bien qu'un verrou de trésorerie comporte un risque relativement faible pour l'investisseur, il existe toujours une possibilité que le taux d'intérêt du marché augmente par rapport au taux de verrouillage, ce qui entraîne la nécessité de verser la différence entre les deux taux au vendeur. C’est là que la clé du succès de la stratégie consiste à prévoir avec exactitude l’évolution du taux d’intérêt du marché. Bien que cela soit rare, il est possible que le taux du marché augmente suffisamment pour compenser le taux de blocage, laissant à l'investisseur un rendement sans intérêt, du moins jusqu'à ce que ce taux commence à nouveau à baisser.