Wat is een ingebed derivaat?
Een ingebed derivaat is een bepaling in een contract die de kasstroom van een contract wijzigt door het afhankelijk te maken van een onderliggende meting. Net als traditionele derivaten kunnen embedded derivaten gebaseerd zijn op een verscheidenheid aan instrumenten, van gewone aandelen tot wisselkoersen en rentetarieven. Het combineren van derivaten met traditionele contracten, of het inbedden van derivaten, verandert de manier waarop het risico wordt verdeeld tussen de partijen bij de contracten.
Een derivaat is een financieel instrument waarvan de waarde afhankelijk is van een onderliggende waarde, prijs of index. Een embedded derivaat is hetzelfde als een traditionele derivaat; de plaatsing is echter anders. Traditionele derivaten staan op zichzelf en worden onafhankelijk verhandeld. Ingesloten derivaten worden opgenomen in een contract, het hostcontract genoemd. Het hostcontract en de embedded derivaat vormen samen een entiteit die bekend staat als een hybride instrument.
De ingesloten derivaat wijzigt het hostcontract door de cashflow te wijzigen die anders door het contract zou worden beloofd. Wanneer u bijvoorbeeld een lening aangaat, stemt u ermee in het geld plus rente terug te betalen. Wanneer u dit contract aangaat, is de geldschieter bang dat de rente zal stijgen, maar uw rente zal tegen een lager tarief worden vastgehouden. Hij kan de leningsovereenkomst wijzigen door een derivaat in te sluiten, zodat rentebetalingen afhankelijk zijn van een andere meting. Ze kunnen bijvoorbeeld worden aangepast aan de hand van een benchmarkrente of een aandelenindex.
Ingesloten derivaten komen voor in veel soorten contracten. Ze worden vaak gebruikt in lease- en verzekeringscontracten. Voorkeursaandelen en converteerbare obligaties, of obligaties die kunnen worden geruild voor aandelen, bieden ook gastheer voor embedded derivaten. De specifieke boekhoudprincipes voor ingebedde derivaten zijn ingewikkeld, maar de basisconcepten zijn dat het ingebedde derivaat tegen reële waarde moet worden geboekt en dat het alleen afzonderlijk van het basiscontract moet worden verantwoord als het op zichzelf zou staan als een traditioneel derivaat.
Een contract met een ingesloten derivaat kan een ander type risicobeheer vervangen; sommige bedrijven doen bijvoorbeeld zaken in meer dan één valuta. Door productiekosten in de ene valuta te betalen en het product in een andere te verkopen, dragen ze het risico van ongunstige schommelingen in de rente. Vaak nemen deze bedrijven deel aan de handel in valutafutures om het risico dat ze lopen af te dekken. Een andere optie is om de toekomst van vreemde valuta in het verkoopcontract op te nemen. Dit verschilt van de oorspronkelijke strategie doordat de koper nu het risico loopt, waarbij een derde stand-alone futures met het bedrijf verhandelde.
Dit voorbeeld illustreert de primaire functie van embedded derivaten: risico overdragen. Ze verschuiven de voorwaarden van een traditioneel contract zodat de partij die zou zijn blootgesteld aan het risico van bijvoorbeeld rentetarieven of wisselkoersen, wordt afgeschermd, terwijl de andere partij wordt blootgesteld. Ingesloten derivaten worden gebruikt om beleggers te overtuigen om deel te nemen aan anders onaantrekkelijke contracten door de contracten minder riskant te maken.