Vad är ett inbäddat derivat?

Ett inbäddat derivat är en avsättning i ett kontrakt som modifierar ett kontraktsflöde genom att göra det beroende av någon underliggande mätning. Liksom traditionella derivat kan inbäddade derivat baseras på en mängd olika instrument, från vanliga aktier till valutakurser och räntor. Om man kombinerar derivat med traditionella kontrakt eller inbäddar derivat förändras det sätt på vilken risken fördelas mellan parterna i kontrakten.

Ett derivat är alla finansiella instrument vars värde beror på en underliggande tillgång, pris eller index. Ett inbäddat derivat är samma som ett traditionellt derivat; dess placering är dock annorlunda. Traditionella derivat står ensamma och handlas oberoende. Inbyggda derivat ingår i ett kontrakt, som kallas värdkontraktet. Tillsammans bildar värdkontraktet och det inbäddade derivatet en enhet känd som ett hybridinstrument.

Det inbäddade derivatet modifierar värdkontraktet genom att ändra det kassaflöde som annars skulle lovas av kontraktet. När du till exempel tar ett lån går du med på att återbetala medlen plus ränta. När du tecknar detta avtal oroar långivaren att räntorna kommer att öka, men din ränta kommer att låses in till en lägre ränta. Han kan ändra låneavtalet genom att bädda in ett derivat, så att räntebetalningarna beror på en annan mätning. De kan till exempel justeras enligt en referensränta eller ett aktieindex.

Inbyggda derivat finns i många typer av kontrakt. De används ofta i hyresavtal och försäkringsavtal. Föredragna aktier och konvertibla obligationer, eller obligationer som kan bytas mot aktier, värd också inbäddade derivat. De specifika redovisningsprinciperna för inbäddade derivat är komplicerade, men de grundläggande koncepten är att det inbäddade derivatet måste redovisas till verkligt värde och att det endast ska redovisas separat från värdkontraktet om det kan stå ensamt som ett traditionellt derivat.

Ett kontrakt med ett inbäddat derivat kan ersätta en annan typ av riskhantering; till exempel, vissa företag bedriver verksamhet i mer än en valuta. Genom att betala produktionskostnader i en valuta och sälja produkten i en annan bär de risken för negativa fluktuationer i räntan. Ofta deltar dessa företag i valutaterminshandel för att säkra risken de står inför. Ett annat alternativ är att bädda in valutaterminen i försäljningskontraktet. Detta skiljer sig från den ursprungliga strategin genom att köparen nu står inför risken, där en tredje part handlade fristående futures med företaget.

Detta exempel illustrerar den inbyggda derivatens primära funktion: att överföra risk. De ändrar villkoren för ett traditionellt avtal så att den part som skulle ha utsatts för den risk som är förknippad med till exempel räntor eller växelkurser skyddas medan den andra parten är exponerad. Inbyggda derivat används för att övertyga investerare att delta i annars oattraktiva kontrakt genom att göra kontrakten mindre riskabla.