Qu'est-ce qu'un dérivé incorporé?
Un dérivé incorporé est une disposition d'un contrat qui modifie le flux de trésorerie d'un contrat en le rendant dépendant de certaines mesures sous-jacentes. Comme les dérivés traditionnels, les dérivés incorporés peuvent être basés sur une variété d'instruments, allant des actions ordinaires aux taux de change et aux taux d'intérêt. La combinaison de produits dérivés avec des contrats traditionnels, ou l'intégration de produits dérivés, modifie la manière dont le risque est réparti entre les parties aux contrats.
Un dérivé est un instrument financier dont la valeur dépend d'un actif, d'un prix ou d'un indice sous-jacent. Un dérivé incorporé est identique à un dérivé traditionnel; son placement est toutefois différent. Les produits dérivés traditionnels sont indépendants et sont négociés indépendamment. Les dérivés incorporés sont incorporés dans un contrat, appelé contrat hôte. Ensemble, le contrat hôte et le dérivé incorporé forment une entité appelée instrument hybride.
Le dérivé incorporé modifie le contrat hôte en modifiant le flux de trésorerie qui serait autrement promis par le contrat. Par exemple, lorsque vous contractez un emprunt, vous vous engagez à rembourser les fonds plus les intérêts. Lorsque vous entrez dans ce contrat, le prêteur craint que les taux d'intérêt ne montent, mais votre taux sera bloqué à un taux inférieur. Il peut modifier le contrat de prêt en intégrant un dérivé, de sorte que les paiements d'intérêts dépendent d'une autre mesure. Ils pourraient, par exemple, être ajustés en fonction d'un taux d'intérêt de référence ou d'un indice boursier.
Les dérivés incorporés sont présents dans de nombreux types de contrats. Ils sont fréquemment utilisés dans les baux et les contrats d'assurance. Les obligations privilégiées et les obligations convertibles, ou les obligations échangeables en actions, hébergent également des dérivés incorporés. Les principes comptables spécifiques aux dérivés incorporés sont compliqués, mais les concepts de base sont que le dérivé incorporé doit être comptabilisé à la juste valeur et qu'il ne devrait être comptabilisé séparément du contrat hôte que s'il pouvait être considéré comme un dérivé traditionnel.
Un contrat avec un dérivé incorporé peut remplacer un autre type de gestion des risques; Par exemple, certaines entreprises exercent leurs activités dans plusieurs devises. En payant les coûts de production dans une devise et en vendant le produit dans une autre, ils supportent le risque de fluctuations défavorables du taux d'intérêt. Souvent, ces sociétés participent à des opérations à terme sur devises afin de couvrir le risque auquel elles sont exposées. Une autre option consiste à intégrer l'avenir des devises dans le contrat de vente. Cela diffère de la stratégie initiale en ce sens que l'acheteur est désormais exposé au risque, lorsqu'un tiers a échangé des contrats à terme standardisés autonomes avec la société.
Cet exemple illustre la fonction première des dérivés incorporés: transférer le risque. Ils modifient les termes d'un contrat traditionnel de sorte que la partie qui aurait été soumise au risque associé, par exemple, aux taux d'intérêt ou aux taux de change, soit protégée, tandis que l'autre partie est exposée. Les dérivés incorporés sont utilisés pour convaincre les investisseurs de participer à des contrats par ailleurs peu attrayants en rendant les contrats moins risqués.