Che cos'è un derivato incorporato?
Un derivato incorporato è un accantonamento in un contratto che modifica il flusso di cassa di un contratto rendendolo dipendente da alcune misurazioni sottostanti. Come i derivati tradizionali, i derivati incorporati possono essere basati su una varietà di strumenti, dalle azioni ordinarie ai tassi di cambio e ai tassi di interesse. La combinazione di derivati con contratti tradizionali o l'incorporazione di derivati modifica il modo in cui il rischio viene distribuito tra le parti dei contratti.
Un derivato è qualsiasi strumento finanziario il cui valore dipende da un'attività, un prezzo o un indice sottostanti. Un derivato incorporato è uguale a un derivato tradizionale; il suo posizionamento, tuttavia, è diverso. I derivati tradizionali sono indipendenti e sono negoziati in modo indipendente. I derivati incorporati sono incorporati in un contratto, chiamato contratto host. Insieme, il contratto host e il derivato incorporato formano un'entità nota come strumento ibrido.
Il derivato incorporato modifica il contratto host modificando il flusso di cassa che sarebbe altrimenti promesso dal contratto. Ad esempio, quando sottoscrivi un prestito, accetti di rimborsare i fondi più gli interessi. Quando si stipula questo contratto, il creditore si preoccupa che i tassi di interesse saliranno, ma il tasso verrà bloccato a un tasso inferiore. Può modificare il contratto di prestito incorporando un derivato, in modo che i pagamenti degli interessi dipendano da un'altra misurazione. Ad esempio, potrebbero essere adeguati in base a un tasso di interesse di riferimento o a un indice azionario.
I derivati incorporati si trovano in molti tipi di contratti. Sono spesso utilizzati in contratti di locazione e contratti assicurativi. Azioni privilegiate e obbligazioni convertibili, o obbligazioni che possono essere scambiate con azioni, ospitano anche derivati incorporati. I principi contabili specifici per i derivati incorporati sono complicati, ma i concetti di base sono che il derivato incorporato deve essere contabilizzato al valore equo e che dovrebbe essere contabilizzato separatamente dal contratto primario se poteva essere considerato un derivato tradizionale.
Un contratto con un derivato incorporato può sostituire un altro tipo di gestione del rischio; ad esempio, alcune aziende conducono affari in più di una valuta. Pagando i costi di produzione in una valuta e vendendo il prodotto in un'altra, comportano il rischio di fluttuazioni sfavorevoli del tasso di interesse. Spesso, queste società partecipano alla negoziazione di futures in valuta estera per coprire il rischio che devono affrontare. Un'altra opzione è quella di incorporare il futuro dei cambi nel contratto di vendita. Ciò differisce dalla strategia originale in quanto l'acquirente ora si trova ad affrontare il rischio, in cui un terzo ha scambiato futures indipendenti con la società.
Questo esempio illustra la funzione primaria dei derivati incorporati: trasferire il rischio. Spostano i termini di un contratto tradizionale in modo che la parte che sarebbe stata soggetta al rischio associato, ad esempio, ai tassi di interesse o ai tassi di cambio, sia protetta, mentre l'altra parte è esposta. I derivati incorporati vengono utilizzati per convincere gli investitori a partecipare a contratti altrimenti poco interessanti, rendendo i contratti meno rischiosi.