Hvad er et integreret derivat?
Et indlejret derivat er en bestemmelse i en kontrakt, der ændrer kontantstrømmen for en kontrakt ved at gøre den afhængig af en eller anden underliggende måling. Som traditionelle derivater kan indlejrede derivater være baseret på en række instrumenter, fra fælles aktie til valutakurser og renter. Kombination af derivater med traditionelle kontrakter eller indlejring af derivater ændrer den måde, hvorpå risikoen fordeles mellem parterne i kontrakterne.
Et derivat er ethvert finansielt instrument, hvis værdi afhænger af et underliggende aktiv, pris eller indeks. Et indlejret derivat er det samme som et traditionelt derivat; placeringen er imidlertid anderledes. Traditionelle derivater står alene og handles uafhængigt. Indlejrede derivater er inkorporeret i en kontrakt, der kaldes værtkontrakten. Tilsammen udgør værtsaftalen og det indlejrede derivat en enhed kendt som et hybridinstrument.
Det indlejrede derivat ændrer værtkontrakten ved at ændre den pengestrøm, der ellers ville blive lovet af kontrakten. For eksempel, når du optager et lån, accepterer du at tilbagebetale midlerne plus renter. Når du indgår denne kontrakt, bekymrer långiveren sig for, at renten vil stige, men din rente vil blive låst inde til en lavere sats. Han kan ændre låneaftalen ved at indlejre et derivat, så rentebetalinger afhænger af en anden måling. De kunne for eksempel justeres i henhold til en benchmark-rente eller et aktieindeks.
Indlejrede derivater findes i mange typer kontrakter. De bruges ofte i leasingaftaler og forsikringsaftaler. Foretrukne aktie- og konvertible obligationer eller obligationer, der kan byttes til aktier, er også værtsindlejrede derivater. De specifikke regnskabsprincipper for indlejrede derivater er komplicerede, men de grundlæggende koncepter er, at det indlejrede derivat skal indregnes til dagsværdi, og at det kun skal indregnes separat fra værtsaftalen, hvis det kan stå alene som et traditionelt derivat.
En kontrakt med et indlejret derivat kan erstatte en anden type risikostyring; for eksempel driver nogle virksomheder forretninger i mere end en valuta. Ved at betale produktionsomkostninger i en valuta og sælge produktet i en anden, bærer de risikoen for ugunstige udsving i renten. Ofte deltager disse virksomheder i valutaterminshandler for at afdække den risiko, de står overfor. En anden mulighed er at integrere fremtidig valuta i salgskontrakten. Dette adskiller sig fra den oprindelige strategi, idet køberen nu står over for risikoen, hvor en tredjepart handlede fristående futures med selskabet.
Dette eksempel illustrerer indbyggede derivats primære funktion: at overføre risiko. De ændrer betingelserne for en traditionel kontrakt, så den part, der ville have været udsat for risikoen forbundet med for eksempel renter eller valutakurser, afskærmes, mens den anden part er eksponeret. Indbyggede derivater bruges til at overbevise investorer om at deltage i ellers uattraktive kontrakter ved at gøre kontrakterne mindre risikable.