Was ist ein eingebettetes Derivat?
Ein eingebettetes Derivat ist eine Bestimmung in einem Vertrag, die den Cashflow eines Vertrags dahingehend ändert, dass er von einer zugrunde liegenden Bewertung abhängig gemacht wird. Wie herkömmliche Derivate können eingebettete Derivate auf einer Vielzahl von Instrumenten basieren, von Stammaktien bis zu Wechselkursen und Zinssätzen. Durch die Kombination von Derivaten mit traditionellen Kontrakten oder die Einbettung von Derivaten ändert sich die Risikoverteilung zwischen den Vertragsparteien.
Ein Derivat ist ein Finanzinstrument, dessen Wert von einem Basiswert, Preis oder Index abhängt. Ein eingebettetes Derivat ist dasselbe wie ein traditionelles Derivat. seine Platzierung ist jedoch unterschiedlich. Traditionelle Derivate sind eigenständig und werden unabhängig gehandelt. Eingebettete Derivate werden in einen Vertrag integriert, der als Basisvertrag bezeichnet wird. Der Basisvertrag und das eingebettete Derivat bilden zusammen eine Einheit, die als hybrides Instrument bezeichnet wird.
Das eingebettete Derivat ändert den Basisvertrag, indem es den Cashflow ändert, der andernfalls vom Vertrag zugesagt würde. Wenn Sie beispielsweise einen Kredit aufnehmen, verpflichten Sie sich, die Mittel zuzüglich Zinsen zurückzuzahlen. Wenn Sie diesen Vertrag abschließen, befürchtet der Kreditgeber, dass die Zinssätze steigen, aber Ihr Zinssatz wird zu einem niedrigeren Zinssatz festgelegt. Er kann den Darlehensvertrag durch Einbetten eines Derivats so modifizieren, dass Zinszahlungen von einer anderen Bewertung abhängen. Sie könnten beispielsweise an einen Referenzzinssatz oder einen Aktienindex angepasst werden.
Eingebettete Derivate sind in vielen Vertragsarten enthalten. Sie werden häufig in Leasing- und Versicherungsverträgen eingesetzt. Bevorzugte Aktien- und Wandelanleihen oder Anleihen, die gegen Aktien getauscht werden können, beherbergen ebenfalls eingebettete Derivate. Die spezifischen Bilanzierungsgrundsätze für eingebettete Derivate sind kompliziert, aber die grundlegenden Konzepte bestehen darin, dass das eingebettete Derivat zum beizulegenden Zeitwert bilanziert werden muss und dass es nur dann vom Basisvertrag getrennt bilanziert werden sollte, wenn es als traditionelles Derivat eigenständig sein könnte.
Ein Kontrakt mit einem eingebetteten Derivat kann eine andere Art des Risikomanagements ersetzen. Beispielsweise betreiben einige Unternehmen Geschäfte in mehr als einer Währung. Indem sie die Produktionskosten in einer Währung bezahlen und das Produkt in einer anderen verkaufen, tragen sie das Risiko nachteiliger Zinsschwankungen. Oft nehmen diese Unternehmen am Devisentermingeschäft teil, um das Risiko abzusichern, dem sie ausgesetzt sind. Eine weitere Möglichkeit besteht darin, den Devisentermin in den Kaufvertrag einzubetten. Dies unterscheidet sich von der ursprünglichen Strategie dahingehend, dass der Käufer nun dem Risiko ausgesetzt ist, dass ein Dritter eigenständige Futures mit dem Unternehmen gehandelt hat.
Dieses Beispiel zeigt die Hauptfunktion eingebetteter Derivate: den Risikotransfer. Sie verschieben die Bedingungen eines traditionellen Vertrags so, dass die Partei, die dem mit beispielsweise Zinssätzen oder Wechselkursen verbundenen Risiko ausgesetzt gewesen wäre, abgeschirmt wird, während die andere Partei exponiert ist. Eingebettete Derivate werden eingesetzt, um Anleger zur Teilnahme an ansonsten unattraktiven Kontrakten zu bewegen, indem die Kontrakte weniger riskant werden.