Wat is een verwachte terugkeer?

Een verwacht rendement is de waarde die beleggers verwachten dat een actief gemiddeld over een bepaalde periode zal verdienen of verliezen. Meer precies, het is de som van alle mogelijke financiële resultaten van een actief die worden gewogen door de waarschijnlijkheid van het optreden van de uitkomst. Gemakkelijk berekend met behulp van een boomdiagram, als een activum een ​​kans van 70 procent heeft om 6 procent te verdienen en een kans van 30 procent om 9 procent in een jaar te verdienen, dan wordt het verwachte rendement van het activum berekend als 6,9 procent. De rente, dividenden en vermogenswinsten en -verliezen van activa beïnvloeden hun verwachte rendement. Dit wordt ook het gemiddelde rendement genoemd en is de beste voorspeller voor beleggers van toekomstig marktgedrag.

Werkelijk versus verwachte retouren

In tegenstelling tot een verwacht rendement is een feitelijk rendement het gerapporteerde bedrag dat een actief in een bepaalde periode heeft gewonnen of verloren. Een totaalrendement is het werkelijke rendement van een actief over een beleggingshorizon, inclusief herbeleggingspercentages. Het is zeer onwaarschijnlijk dat het werkelijke rendement van een actief exact hetzelfde is als het verwachte rendement, dus een actief wordt als 'in gebruik' beschouwd als het werkelijke en verwachte rendement voldoende dichtbij zijn. Als een activum het voorspelde rendement aanzienlijk slechter heeft overtroffen of heeft overtroffen, dan wordt het een abnormaal rendement genoemd, dat kan optreden vanwege fusies, rentewijzigingen of rechtszaken, die allemaal van invloed zijn op het specifieke actief in plaats van op de markt als geheel.

Voorspellingsmethoden

Om abnormale rendementen te detecteren en te benutten, vertrouwen beleggers op verschillende methoden om het verwachte rendement van een actief nauwkeurig te voorspellen. Naast de eerder genoemde boomdiagramberekening, is een andere eenvoudige methode om het historische gemiddelde van de jaarlijkse rendementen in het verleden te nemen. Het historische gemiddelde is geen slechte schatting als een bedrijf een lange geschiedenis heeft, nauwkeurige historische gegevens heeft en weinig wijzigingen heeft aangebracht in de structuur, het beleid en de strategieën. Aan de andere kant houdt de berekening geen rekening met de volatiliteit, die een maat is voor de prijsvariatie van beleggingsopties van jaar tot jaar, en daarom een ​​nogal primitieve schatting is.

Risicovrije activa

Sommige economen hebben gemerkt dat risicovrije activa, zoals obligaties, onverklaarde, lagere, langetermijn totale rendementen hebben dan meer volatiele activa zoals aandelen. Als gevolg hiervan kunnen risicovrije activa een negatieve invloed hebben op de berekening van een verwacht rendement. De economen Edward C. Prescott en Rajnish Mehra noemden dit fenomeen 'de puzzel van de aandelenpremie', die economen moeite hebben te begrijpen. Aandelenpremie is het overtollige rendement dat overblijft wanneer het rendement van risicovrije activa wordt afgetrokken van het verwachte marktrendement. Moderne economische modellen zoals het Capital Asset Pricing Model (CAPM) proberen de puzzel van de aandelenpremie op te lossen door het verwachte rendement van risicovrije activa anders te schatten dan risicovolle activa. Het model houdt rekening met de volatiliteit van risicovolle activa en hun gevoeligheid voor veranderingen in de markt.