Vad är en förväntad avkastning?
En förväntad avkastning är värdet som investerare förväntar sig att en tillgång kommer att tjäna eller förlora i genomsnitt under en viss tidsperiod. Mer exakt är det summan av alla möjliga ekonomiska resultat för en tillgång som vägs av sannolikheten för utfallet. Enkelt beräknat med hjälp av ett träddiagram, om en tillgång har 70 procents chans att tjäna 6 procent och 30 procent chans att tjäna 9 procent på ett år, beräknas tillgångens förväntade avkastning till 6,9 procent. Ränta, utdelning och kapitalvinster och förluster på tillgångar påverkar deras förväntade avkastning. Också kallad medelavkastning är det en investerares bästa förutsägare för framtida marknadsuppförande.
Faktiska kontra förväntade returer
Till skillnad från en förväntad avkastning är en faktisk avkastning det redovisade beloppet som en tillgång fick eller förlorade under en viss period. En totalavkastning är en tillgångs faktiska avkastning över en investeringshorisont, inklusive återinvesteringar. Det är mycket osannolikt att tillgångens faktiska avkastning kommer att vara exakt densamma som den förväntade avkastningen, så en tillgång betraktas som "i drift" om dess faktiska och förväntade avkastning är tillräckligt nära. Om en tillgång har väsentligt underpresterat eller överträffat den förutsagda avkastningen, kallas den en onormal avkastning, vilket kan uppstå på grund av sammanslagningar, ränteförändringar eller rättegångar, som alla påverkar den aktuella tillgången istället för marknaden som helhet.
Förutsägelsemetoder
För att upptäcka och utnyttja onormal avkastning förlitar investerare sig på olika metoder för att exakt förutsäga en tillgångs förväntade avkastning. Förutom trädberäkningsberäkningen som nämnts tidigare, är en annan enkel metod att ta det historiska medelvärdet av tidigare årsavkastning. Det historiska medelvärdet är inte en dålig uppskattning om ett företag har en lång historia, har exakta historiska data och har gjort få förändringar i sin struktur, policy och strategier. Å andra sidan tar beräkningen inte hänsyn till volatilitet, vilket är ett mått på prisvariationen på investeringsalternativ från år till år, och är därför en ganska primitiv uppskattning.
Riskfria tillgångar
Vissa ekonomer har märkt att riskfria tillgångar, som obligationer, har oförklarade, lägre, långsiktig totalavkastning än mer volatila tillgångar som lager. Som ett resultat kan riskfria tillgångar påverka beräkningen av en förväntad avkastning. Ekonomerna Edward C. Prescott och Rajnish Mehra kallade detta fenomen för "kapitalpremiepusslet", som ekonomer har kämpat för att förstå. Eget kapital är den meravkastning som finns kvar när riskfri tillgångs avkastning dras från den förväntade marknadsavkastningen. Moderna ekonomiska modeller som CAPM (Capital Asset Pricing Model) försöker lösa kapitalpremiepusslet genom att uppskatta den förväntade avkastningen på riskfria tillgångar annorlunda än riskfyllda tillgångar. Modellen tar hänsyn till volatiliteten hos riskfyllda tillgångar och deras känslighet för förändringar på marknaden.