Was ist eine erwartete Rendite?

Eine erwartete Rendite ist der Wert, den Anleger für einen bestimmten Zeitraum im Durchschnitt für einen Vermögenswert erwarten. Genauer gesagt ist es die Summe aller möglichen finanziellen Ergebnisse eines Vermögenswerts, die mit der Wahrscheinlichkeit des Eintritts des Ergebnisses gewichtet werden. Mit Hilfe eines Baumdiagramms leicht zu berechnen: Wenn ein Vermögenswert eine Gewinnchance von 70 Prozent von 6 Prozent und eine Gewinnchance von 30 Prozent von 9 Prozent pro Jahr hat, wird die erwartete Rendite des Vermögenswerts mit 6,9 Prozent berechnet. Die Zinsen, Dividenden und Kapitalgewinne und -verluste von Vermögenswerten wirken sich auf deren erwartete Rendite aus. Es wird auch als mittlere Rendite bezeichnet und ist der beste Prädiktor für das zukünftige Marktverhalten eines Anlegers.

Tatsächliche versus erwartete Renditen

Im Gegensatz zu einer erwarteten Rendite ist eine tatsächliche Rendite der gemeldete Betrag, den ein Vermögenswert in einem bestimmten Zeitraum gewonnen oder verloren hat. Eine Gesamtrendite ist die tatsächliche Rendite eines Vermögenswerts über einen Anlagehorizont, einschließlich der Wiederanlagesätze. Es ist sehr unwahrscheinlich, dass die tatsächliche Rendite eines Vermögenswerts genau der erwarteten Rendite entspricht. Ein Vermögenswert wird daher als "in Betrieb" betrachtet, wenn seine tatsächlichen und erwarteten Renditen hinreichend nahe beieinander liegen. Wenn ein Vermögenswert die prognostizierte Rendite deutlich unter- oder übertroffen hat, spricht man von einer abnormalen Rendite, die aufgrund von Fusionen, Zinsänderungen oder Rechtsstreitigkeiten eintreten kann, die sich auf den jeweiligen Vermögenswert und nicht auf den gesamten Markt auswirken.

Vorhersagemethoden

Um ungewöhnliche Renditen zu erkennen und zu nutzen, verlassen sich Anleger auf eine Vielzahl von Methoden, um die erwartete Rendite eines Vermögenswerts genau vorherzusagen. Neben der oben erwähnten Baumdiagrammberechnung besteht eine andere einfache Methode darin, den historischen Mittelwert der vergangenen jährlichen Renditen zu ermitteln. Das historische Mittel ist keine schlechte Schätzung, wenn ein Unternehmen eine lange Geschichte hat, genaue historische Daten hat und nur wenige Änderungen an seiner Struktur, seinen Richtlinien und Strategien vorgenommen hat. Andererseits berücksichtigt die Berechnung nicht die Volatilität, die ein Maß für die Preisschwankung von Anlageoptionen von Jahr zu Jahr ist, und ist daher eine eher primitive Schätzung.

Risikofreie Vermögenswerte

Einige Ökonomen haben festgestellt, dass risikofreie Vermögenswerte wie Anleihen ungeklärte, langfristig niedrigere Gesamtrenditen aufweisen als volatilere Vermögenswerte wie Aktien. Infolgedessen können risikofreie Vermögenswerte die Berechnung einer erwarteten Rendite negativ beeinflussen. Die Ökonomen Edward C. Prescott und Rajnish Mehra nannten dieses Phänomen das "Equity Premium Puzzle", das die Ökonomen nur schwer verstehen konnten. Die Eigenkapitalprämie ist die Überschussrendite, die übrig bleibt, wenn die Rendite der risikofreien Vermögenswerte von der erwarteten Marktrendite abgezogen wird. Moderne Wirtschaftsmodelle wie das Capital Asset Pricing Model (CAPM) versuchen, das Rätsel um die Eigenkapitalprämie zu lösen, indem sie die erwartete Rendite risikofreier Vermögenswerte anders als risikobehaftete Vermögenswerte schätzen. Das Modell berücksichtigt die Volatilität risikobehafteter Vermögenswerte und deren Empfindlichkeit gegenüber Marktveränderungen.