期待返品とは何ですか？

期待収益率とは、投資家が特定の期間に平均して資産の獲得または損失を期待する価値です。 より正確には、資産のすべての可能な財務結果の合計であり、結果の発生確率によって重み付けされます。 ツリーダイアグラムを使用して簡単に計算すると、1年で資産の70％の確率で6％、30％の確率で9％の場合、資産の期待収益率は6.9％として計算されます。 資産の利子、配当、キャピタルゲインおよびキャピタルロスは、期待リターンに影響します。 平均収益率とも呼ばれ、投資家の将来の市場動向の最良の予測因子です。

実際の対予想返品

期待収益率とは対照的に、実際の収益率は、特定の期間に資産が獲得または損失した報告額です。 トータルリターンは、再投資率を含む、投資期間にわたる資産の実際のリターンです。 資産の実際の収益が期待収益とまったく同じになる可能性は非常に低いため、実際の収益と期待収益が十分に近い場合、資産は「オンストリーム」と見なされます。 資産が予測収益率を大幅に下回るまたは上回る場合、異常収益率と呼ばれます。これは、合併、金利の変動、または訴訟のために発生する可能性があり、これらはすべて市場全体ではなく特定の資産に影響します。

予測方法

異常なリターンを検出して活用するために、投資家はさまざまな方法に頼って資産の期待リターンを正確に予測します。 前述のツリーダイアグラムの計算に加えて、別の簡単な方法は、過去の年間収益の履歴平均を取ることです。 企業が長い歴史を持ち、正確な履歴データを持ち、構造、方針、戦略にほとんど変更を加えていない場合、歴史的平均は悪い推定値ではありません。 一方、この計算では、ボラティリティを考慮していません。ボラティリティは、投資オプションの年ごとの価格変動の尺度であり、したがって、かなり原始的な見積もりです。

リスクのない資産

一部のエコノミストは、債券などのリスクのない資産が、株式などの変動の激しい資産よりも、説明のつかない、低い、長期のトータルリターンを持っていることに気付きました。 その結果、リスクのない資産は期待収益の計算に悪影響を与える可能性があります。 エコノミストのエドワードC.プレスコットとラジニッシュメーラは、この現象を「エクイティプレミアムパズル」と呼びました。エコノミストはこれを理解するのに苦労しています。 株式プレミアムは、リスクのない資産のリターンが期待されるマーケットリターンから差し引かれるときに残される超過リターンです。 Capital Asset Pricing Model（CAPM）などの現代の経済モデルは、リスクフリー資産の期待リターンをリスク資産とは異なる方法で推定することにより、株式プレミアムのパズルを解決しようとします。 このモデルでは、リスクのある資産のボラティリティと、市場の変化に対する感度を考慮します。