Hvad er et forventet afkast?

Et forventet afkast er den værdi, som investorer forventer, at et aktiv i gennemsnit tjener eller mister over en given periode. Mere præcist er det summen af ​​alle mulige økonomiske resultater af et aktiv, der vægtes af sandsynligheden for udfaldets forekomst. Let beregnet ved hjælp af et trædiagram, hvis et aktiv har en 70 procents chance for at tjene 6 procent og en 30 procent chance for at tjene 9 procent i et år, beregnes aktivets forventede afkast til 6,9 procent. Renter, udbytter og kapitalgevinster og -tab på aktiver påvirker deres forventede afkast. Også kaldet det gennemsnitlige afkast, er det en investors bedste forudsigelse af fremtidig markedsadfærd.

Faktiske versus forventede afkast

I modsætning til et forventet afkast er et faktisk afkast det rapporterede beløb, som et aktiv opnåede eller mistede over en given periode. Et samlet afkast er et aktivs faktiske afkast over en investeringshorisont, inklusive geninvesteringssatser. Det er meget usandsynligt, at et aktivs faktiske afkast vil være nøjagtigt det samme som det forventede afkast, så et aktiv betragtes som "on stream", hvis dets faktiske og forventede afkast er tilstrækkeligt tæt. Hvis et aktiv har signifikant underpresteret eller overgået det forventede afkast, kaldes det et unormalt afkast, som kan forekomme på grund af fusioner, renteændringer eller retssager, som alle påvirker det bestemte aktiv i stedet for markedet som helhed.

Forudsigelsesmetoder

For at opdage og udnytte unormale afkast, er investorer afhængige af en række metoder til nøjagtigt at forudsige et aktivs forventede afkast. Udover træberegningsberegningen, der er nævnt tidligere, er en anden enkel metode at tage det historiske gennemsnit af tidligere årlige afkast. Det historiske middelværdi er ikke et dårligt skøn, hvis en virksomhed har en lang historie, har nøjagtige historiske data og har foretaget få ændringer i dens struktur, politikker og strategier. På den anden side tager beregningen ikke hensyn til volatilitet, som er et mål for prisvariationen på investeringsmuligheder fra år til år, og er derfor et temmelig primitivt skøn.

Risikofri aktiver

Nogle økonomer har bemærket, at risikofri aktiver, såsom obligationer, har uforklarlige, lavere, langsigtede samlede afkast end mere ustabile aktiver såsom aktier. Som et resultat kan risikofri aktiver påvirke beregningen af ​​et forventet afkast negativt. Økonomerne Edward C. Prescott og Rajnish Mehra kaldte dette fænomen "kapitalpræmie-puslespillet", som økonomer har kæmpet for at forstå. Egenkapitalpræmie er det mere afkast, der er tilbage, når risikofri aktivs afkast trækkes fra det forventede markedsafkast. Moderne økonomiske modeller såsom CAPM (Capital Asset Pricing Model) forsøger at løse aktiepræmie-puslespillet ved at estimere det forventede afkast af risikofri aktiver anderledes end risikable aktiver. Modellen tager højde for volatiliteten af ​​risikable aktiver og deres følsomhed over for ændringer i markedet.