Wat is een uitbreidingsrisico?
Uitbreidingsrisico is een bezorgdheid bij Mortgage Backed Securities (MBS's) dat fondsen worden afgesloten als hypotheekhouders besluiten hun leningen niet vooraf te betalen of te herfinancieren. Zulke effecten worden vaak gecreëerd met de veronderstelling dat in een pool van 30-jarige hypotheken de meeste vooraf worden betaald of geherfinancierd voordat ze aflopen. Deelnemende investeerders zijn dus niet van plan hun geld gedurende 30 jaar in het effect te laten. Wanneer omstandigheden de kans op uitbreidingsrisico vergroten, kunnen dergelijke investeringen gevaarlijker worden voor deelnemers.
Dit risico treedt op wanneer de rente begint te stijgen, wat vaak voorkomt in een goede economie. Mensen met hypotheken met een lage rente hebben duidelijk geen prikkel om te herfinancieren, omdat dit waarschijnlijk tot een hogere rente zou leiden. Ze hebben misschien ook geen specifieke behoefte of reden om terug te betalen, omdat ze een hoge renteschuld niet snel hoeven af te lossen. Wanneer de rentetarieven stijgen, neemt het uitbreidingsrisico toe en kunnen investeringen in een MBS een minder aantrekkelijke propositie worden.
Beleggers in dergelijke fondsen verwachten meestal dat de hoofdsom sneller wordt terugbetaald dan de feitelijke voorwaarden van de lening. Dit kan gebeuren via vooruitbetaling, waarbij debiteuren hun maandelijkse betalingen vergroten om de resterende looptijd van de lening te verminderen, of door herfinanciering. Wanneer dit niet gebeurt, daalt de waarde van de MBS. De waarde van de coupon die beschikbaar is via de verkoop van het effect daalt ook. Een investeringsval kan het gevolg zijn, waar mensen hun aandelen niet kunnen verkopen zonder verlies te nemen, en in plaats daarvan moeten wachten op de looptijd van de MBS.
Beleggers kunnen zich zorgen maken over het uitbreidingsrisico als ze zeer liquide activa nodig hebben. Door hypotheek gedekte effecten en andere Collateralized Debt Obligations (CDO's) worden in de financiële sector gebruikt om risico's te spreiden en activa vrij te maken voor verdere beleggingsactiviteiten. Wanneer de activiteit in deze sector begint te dalen, kan dit onrust veroorzaken bij beleggers. Sommigen kunnen het zich niet veroorloven om het af te wachten en moeten hun activa liquideren, zelfs als dit een verlies betekent. Dit kan op zijn beurt paniek en een domino-effect veroorzaken als beleggers jockey voor positie in wat zij voelen een dalende markt kan zijn.
Het niveau van uitbreidingsrisico in een MBS kan variëren. Analisten kunnen de huidige marktomstandigheden en andere factoren beoordelen om een schatting te geven. Dit kan snel veranderen als reactie op financiële en politieke trends die de rente kunnen doen stijgen. Slimme en adaptieve beleggers proberen de markt voor te blijven, zodat ze niet verstrikt raken in dalende investeringen.