Co je to riziko rozšíření?

Riziko rozšíření představuje obavy týkající se cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS), že prostředky budou uzamčeny, pokud se držitelé hypotéky rozhodnou nezaplatit nebo refinancovat své půjčky. Takové cenné papíry jsou často vytvářeny za předpokladu, že v portfoliu 30letých hypoték bude většina z nich předplacena nebo refinancována dříve, než vyprší. Zúčastněné investoři tedy nemají v úmyslu ponechat své prostředky v cenném papíru po celých 30 let. Pokud okolnosti zvyšují šance na riziko rozšíření, mohou tyto investice pro účastníky nebezpečnější.

K tomuto riziku dochází, když úrokové sazby začínají stoupat, k čemuž často dochází v dobré ekonomice. Lidé, kteří drží hypotéky s nízkou úrokovou sazbou, zjevně nemají motivaci refinancovat, protože by to pravděpodobně vedlo k vyšší úrokové sazbě. Také nemusí mít zvláštní potřebu ani důvod splácet, protože nemusí rychle vymýtit dluh s vysokým úrokem. Když trend úrokových sazeb stoupá, zvyšuje se riziko rozšíření a investice do MBS se mohou stát méně přitažlivým návrhem.

Investoři do takových fondů obvykle očekávají splácení jistiny rychleji než skutečné podmínky půjčky. K tomu může dojít předčasným splacením, kdy dlužníci zvyšují velikost svých měsíčních plateb, aby zkrátili zbývající čas na půjčku, nebo refinancováním. Pokud k tomu nedojde, klesne hodnota MBS. Hodnota kupónu dostupná prodejem cenného papíru rovněž klesá. Výsledkem může být investiční past, kdy lidé nemohou prodat své akcie bez ztráty, a místo toho musí čekat na dobu platnosti MBS.

Investoři mohou mít obavy z rizika rozšíření, pokud potřebují vysoce likvidní aktiva. Cenné papíry zajištěné hypotékou a další zajištěné dluhové závazky (CDO) se ve finančním odvětví používají k distribuci rizika a uvolnění aktiv pro další investiční činnost. Když aktivita v tomto sektoru začne klesat, může mezi investory vytvářet nepokoje. Někteří si nemohou dovolit čekat a potřebují likvidovat svá aktiva, i když to znamená ztrátu. To zase může vyvolat paniku a dominový efekt, protože investoři žokej na pozici v tom, co považují za upadající trh.

Úroveň rizika rozšíření v MBS se může lišit. Analytici mohou zkontrolovat aktuální tržní podmínky a další faktory a poskytnout odhad. To se může rychle změnit v reakci na finanční a politické trendy, které by mohly způsobit zvýšení úrokových sazeb. Důvtipní a přizpůsobiví investoři se snaží zůstat před námi, aby se nezachytili klesajícími investicemi.