Was ist ein Verlängerungsrisiko?
Das Verlängerungsrisiko besteht bei Mortgage Backed Securities (MBS) darin, dass die Mittel gesperrt werden, wenn Hypothekeninhaber beschließen, ihre Darlehen nicht im Voraus zu bezahlen oder zu refinanzieren. Solche Wertpapiere werden häufig mit der Annahme erstellt, dass in einem Pool von Hypotheken mit einer Laufzeit von 30 Jahren die meisten von ihnen vor Ablauf der Laufzeit vorbezahlt oder refinanziert werden. Die teilnehmenden Anleger beabsichtigen daher nicht, ihr Vermögen für volle 30 Jahre im Wertpapier zu belassen. Wenn die Umstände die Wahrscheinlichkeit eines Verlängerungsrisikos erhöhen, können solche Investitionen für die Teilnehmer gefährlicher werden.
Dieses Risiko tritt auf, wenn die Zinssätze zu steigen beginnen, was in einer guten Wirtschaft häufig vorkommt. Personen, die Hypotheken mit niedrigem Zinssatz halten, haben eindeutig keinen Anreiz zur Refinanzierung, da dies wahrscheinlich zu einem höheren Zinssatz führen würde. Möglicherweise haben sie auch keinen besonderen Rückzahlungsbedarf oder -grund, da sie eine hochverzinsliche Schuld nicht schnell abbauen müssen. Wenn die Zinssätze nach oben tendieren, steigt das Verlängerungsrisiko und die Investition in ein MBS kann weniger attraktiv werden.
Anleger solcher Fonds erwarten in der Regel eine schnellere Rückzahlung des Kapitals als die tatsächlichen Konditionen des Kredits. Dies kann durch Vorauszahlung, bei der die Schuldner die Höhe ihrer monatlichen Zahlungen erhöhen, um die verbleibende Zeit für das Darlehen zu verkürzen, oder durch Refinanzierung geschehen. Wenn dies nicht der Fall ist, sinkt der Wert des MBS. Der durch den Verkauf des Wertpapiers verfügbare Couponwert sinkt ebenfalls. Es kann eine Investitionsfalle entstehen, in der die Leute ihre Aktien nicht ohne Verlust verkaufen können und stattdessen die Laufzeit des MBS abwarten müssen.
Anleger können Bedenken hinsichtlich des Verlängerungsrisikos haben, wenn sie hochliquide Vermögenswerte benötigen. Mortgage Backed Securities und andere Collateralized Debt Obligations (CDOs) werden in der Finanzbranche eingesetzt, um Risiken zu verteilen und Vermögenswerte für die weitere Investitionstätigkeit freizugeben. Wenn die Aktivitäten in diesem Sektor nachlassen, kann dies zu Unruhen bei den Anlegern führen. Einige können es sich nicht leisten, abzuwarten und müssen ihr Vermögen liquidieren, auch wenn dies einen Verlust bedeutet. Dies kann wiederum Panik und einen Dominoeffekt hervorrufen, wenn Anleger um ihre Position in einem ihrer Meinung nach rückläufigen Markt kämpfen.
Das Ausmaß des Verlängerungsrisikos in einem MBS kann variieren. Analysten können die aktuellen Marktbedingungen und andere Faktoren prüfen, um eine Schätzung abzugeben. Dies kann sich als Reaktion auf finanzielle und politische Trends, die zu einem Anstieg der Zinssätze führen könnten, schnell ändern. Kluge und anpassungsfähige Anleger versuchen, dem Markt einen Schritt voraus zu sein, damit sie nicht von rückläufigen Investitionen überrascht werden.