Hvad er en udvidelsesrisiko?

Udvidelsesrisiko er et problem med prioritetslån (MBS'er) om, at midlerne vil blive låst op, hvis pantindehavere beslutter ikke at forudbetale eller refinansiere deres lån. Sådanne værdipapirer oprettes ofte med den antagelse, at de fleste af dem i en pulje med 30-årige prioritetslån vil blive forudbetalt eller refinansieret, før de udløber. Således har investorer, der deltager, ikke til hensigt at lade deres midler stå i sikkerheden i hele 30 år. Når omstændighederne øger chancerne for udvidelsesrisiko, kan det gøre sådanne investeringer mere farlige for deltagerne.

Denne risiko opstår, når renten begynder at stige, hvilket ofte forekommer i en god økonomi. Personer, der holder pantelån med en lav rente, har helt klart ikke noget incitament til at refinansiere, fordi det ville sandsynligvis føre til en højere rente. De har muligvis heller ikke noget særligt behov eller grund til at tilbagebetale, fordi de ikke behøver at udrydde en gæld med høj rente hurtigt. Når renten udvikler sig, øges udvidelsesrisikoen, og investering i en MBS kan blive et mindre tiltalende forslag.

Investorer i sådanne fonde forventer normalt at se hovedstolen tilbagebetales hurtigere end de faktiske vilkår for lånet. Dette kan ske gennem forudbetaling, hvor debitorer øger størrelsen på deres månedlige betalinger for at reducere den resterende tid på lånet eller gennem refinansiering. Når dette ikke forekommer, falder MBS-værdien. Den tilgængelige kuponværdi ved salg af sikkerheden falder også. En investeringsfælde kan resultere, hvor folk ikke kan sælge deres aktier uden at tage et tab, og i stedet skal vente MBS 's løbetid.

Investorer kan være bekymrede over udvidelsesrisiko, hvis de har brug for stærkt likvide aktiver. Pantesikkerhedsstillede værdipapirer og andre sikkerhedsstillede gældsforpligtelser (CDO'er) bruges i den finansielle sektor til at fordele risiko og frigøre aktiver til yderligere investeringsaktivitet. Når aktiviteten i denne sektor begynder at falde, kan det skabe uro blandt investorer. Nogle har ikke råd til at afvente det og er nødt til at afvikle deres aktiver, selvom det betyder at man tager et tab. Dette kan igen skabe panik og en dominoeffekt, da investorer jockey for position i det, de fornemmer, kan være et faldende marked.

Niveauet for udvidelsesrisiko i en MBS kan variere. Analytikere kan gennemgå de aktuelle markedsforhold og andre faktorer for at give et skøn. Dette kan ændre sig hurtigt som reaktion på økonomiske og politiske tendenser, der kan medføre, at renten stiger. Kyndige og tilpasningsfulde investorer forsøger at holde sig foran markedet, så de ikke kommer i klem med faldende investeringer.