Hva er en utvidelsesrisiko?

Forlengelsesrisiko er en bekymring for Mortgage Backed Securities (MBS-er) om at midler vil bli innelåst hvis panteeiere velger å ikke forhåndsbetale eller refinansiere lånene sine. Slike verdipapirer blir ofte opprettet med den forutsetning at i en gruppe på 30-årige pantelån, vil de fleste av dem bli forskuddsbetalt eller refinansiert før de går ut. Dermed har ikke investorer som deltar, ikke tenkt å forlate pengene sine i sikkerheten i hele 30 år. Når omstendigheter øker sjansene for utvidelsesrisiko, kan det gjøre slike investeringer farligere for deltakerne.

Denne risikoen oppstår når rentene begynner å stige, noe som ofte forekommer i en god økonomi. Personer som holder pantelån med lav rente har helt klart ikke noe insentiv til å refinansiere, fordi det sannsynligvis vil føre til en høyere rente. De kan heller ikke ha noe særlig behov eller grunn til å betale tilbake, fordi de ikke trenger å utrydde en gjeld med høy rente raskt. Når rentene utvikler seg, øker utvidelsesrisikoen, og investering i en MBS kan bli et mindre tiltalende forslag.

Investorer i slike fond forventer vanligvis at hovedstolen blir tilbakebetalt raskere enn de faktiske vilkårene for lånet. Dette kan skje gjennom forskuddsbetaling, hvor skyldnere øker størrelsen på månedlige utbetalinger for å redusere tiden som er igjen på lånet, eller gjennom refinansiering. Når dette ikke forekommer, synker verdien på MBS. Kupongverdien som er tilgjengelig ved salg av sikkerheten faller også. En investeringsfelle kan resultere, der folk ikke kan selge aksjene sine uten å ta tap, og i stedet må vente ut MBS-løpetiden.

Investorer kan ha bekymringer for utvidelsesrisiko hvis de trenger svært likvide eiendeler. Kredittlån og andre sikkerhetsstillelser (CDO) brukes i finansnæringen for å fordele risiko og frigjøre eiendeler for videre investeringsaktivitet. Når aktiviteten i denne sektoren begynner å synke, kan det skape uro blant investorer. Noen har ikke råd til å vente på det, og trenger å avvikle eiendelene sine selv om dette betyr å ta tap. Dette kan igjen skape panikk og en dominoeffekt når investorer jockey for posisjon i det de forstår kan være et synkende marked.

Nivået på utvidelsesrisiko i en MBS kan variere. Analytikere kan gjennomgå gjeldende markedsforhold og andre faktorer for å gi et estimat. Dette kan endre seg raskt som svar på økonomiske og politiske trender som kan føre til at rentene stiger. Kyndige og tilpasningsdyktige investorer prøver å holde seg foran markedet, slik at de ikke blir fanget av synkende investeringer.