Vad är en förlängningsrisk?

Förlängningsrisk är ett problem med hypotekslån med säkerhet (Mortgage Backed Securities (MBS)) om att fonder kommer att låsas om hypoteksinnehavare beslutar att inte förbetala eller refinansiera sina lån. Sådana värdepapper skapas ofta med antagandet att i en pool med 30-åriga inteckningar kommer de flesta av dem att förutbetalas eller refinansieras innan de löper ut. Således tänker investerare som deltar inte lämna sina medel i säkerheten i hela 30 år. När omständigheterna ökar risken för förlängningsrisk kan det göra sådana investeringar farligare för deltagarna.

Denna risk uppstår när räntorna börjar stiga, vilket ofta förekommer i en god ekonomi. Personer som har lån med låg ränta har uppenbarligen inget incitament att refinansiera, eftersom det troligen skulle leda till en högre ränta. De kanske inte har något särskilt behov eller skäl att återbetala, eftersom de inte behöver utrota en hög ränta skuld snabbt. När räntorna trender uppåt ökar förlängningsrisken och investeringar i en MBS kan bli ett mindre tilltalande förslag.

Investerare i sådana fonder räknar vanligtvis med att återbetalningen betalas snabbare än de faktiska villkoren för lånet. Detta kan ske genom förskottsbetalning, där gäldenärer ökar storleken på sina månatliga betalningar för att minska tiden som är kvar på lånet eller genom refinansiering. Om detta inte inträffar sjunker MBS-värdet. Kupongvärdet som är tillgängligt genom försäljning av säkerheten faller också. En investeringsfälla kan uppstå, där människor inte kan sälja sina aktier utan att ta en förlust, och måste istället vänta på MBS: s löptid.

Investerare kan ha oro för förlängningsrisk om de behöver mycket likvida tillgångar. Inteckningsstödda värdepapper och andra säkerhetsförpliktelser (CDO) används i finansbranschen för att fördela risk och frigöra tillgångar för ytterligare investeringsaktiviteter. När aktiviteten i denna sektor börjar sjunka kan det skapa oro bland investerare. Vissa har inte råd att vänta och behöver avveckla sina tillgångar även om det innebär att man tar en förlust. Detta i sin tur kan skapa panik och en dominoeffekt när investerare jockey för position i vad de känner kan vara en sjunkande marknad.

Nivån för förlängningsrisk i en MBS kan variera. Analytiker kan granska nuvarande marknadsförhållanden och andra faktorer för att ge en uppskattning. Detta kan förändras snabbt som svar på finansiella och politiska trender som kan leda till att räntorna ökar. Kyndiga och anpassningsbara investerare försöker hålla sig framför marknaden så att de inte fastnar i fallande investeringar.