Che cos'è un rischio di estensione?
Il rischio di estensione riguarda i Titoli garantiti da ipoteca (MBS) che i fondi saranno bloccati se i titolari di mutui decidono di non pagare in anticipo o rifinanziare i propri prestiti. Tali titoli sono spesso creati partendo dal presupposto che in un pool di mutui trentennali, la maggior parte di essi sarà prepagata o rifinanziata prima della scadenza. Pertanto, gli investitori che partecipano non intendono lasciare i propri fondi in garanzia per 30 anni interi. Quando le circostanze aumentano le possibilità di rischio di estensione, possono rendere tali investimenti più pericolosi per i partecipanti.
Questo rischio si verifica quando i tassi di interesse iniziano a salire, che spesso si verificano in una buona economia. Le persone che detengono mutui con un basso tasso di interesse chiaramente non hanno alcun incentivo a rifinanziarsi, perché così facendo probabilmente porterebbe a un tasso di interesse più elevato. Potrebbero anche non avere particolari necessità o motivi per rimborsare, perché non hanno bisogno di sradicare rapidamente un debito ad alto interesse. Quando i tassi di interesse tendono verso l'alto, il rischio di estensione aumenta e gli investimenti in un MBS possono diventare una proposta meno allettante.
Gli investitori in tali fondi di solito si aspettano di vedere il capitale rimborsato più rapidamente delle condizioni effettive del prestito. Ciò può avvenire attraverso il pagamento anticipato, in cui i debitori aumentano le dimensioni dei loro pagamenti mensili per ridurre il tempo rimasto sul prestito o attraverso il rifinanziamento. Quando ciò non si verifica, il valore di MBS diminuisce. Anche il valore del coupon disponibile attraverso la vendita del titolo diminuisce. Può derivare una trappola di investimento, in cui le persone non possono vendere le loro azioni senza subire perdite, e devono invece attendere il termine del MBS.
Gli investitori possono avere dubbi sul rischio di estensione se necessitano di attività altamente liquide. I titoli garantiti da ipoteca e altri obblighi di debito collateralizzati (CDO) sono utilizzati nel settore finanziario per distribuire il rischio e liberare attività per ulteriori attività di investimento. Quando l'attività in questo settore inizia a calare, può creare disordini tra gli investitori. Alcuni non possono permettersi di aspettare e hanno bisogno di liquidare i loro beni anche se questo significa subire una perdita. Questo a sua volta può creare panico e un effetto domino mentre gli investitori si dichiarano in una posizione in quello che ritengono possa essere un mercato in declino.
Il livello di rischio di estensione in un MBS può variare. Gli analisti possono rivedere le attuali condizioni di mercato e altri fattori per fornire una stima. Ciò può cambiare rapidamente in risposta alle tendenze finanziarie e politiche che potrebbero far aumentare i tassi di interesse. Gli investitori esperti e adattivi tentano di stare al passo con il mercato in modo da non essere sorpresi da investimenti in calo.