Wat is kredietverbetering?
In financiële termen is kredietverbetering het gebruik van een risicoverminderingstechniek om een belegger te beschermen tegen verliezen in het onderliggende effect of schuldinstrument. In banktermen is kredietverbetering elke techniek die wordt gebruikt om de kredietwaardigheid van een door activa gedekt effect of obligatie te verbeteren om de verhandelbaarheid te verbeteren. Deze methoden worden vaak gebruikt bij zowel publieke als private projectfinanciering en als een integraal onderdeel van gestructureerde financiering.
Er zijn een aantal legitieme methoden die de financiële stabiliteit van een schuldinstrument kunnen verbeteren. Een methode is over-onderpand. Onderpand is onroerend goed dat wordt verpand als zekerheid voor een schuld. Een bekend voorbeeld is een hypotheek. Als een persoon in gebreke blijft met de lening, heeft de hypotheekhouder het recht om het onroerend goed in beslag te nemen als terugbetaling voor de lening via het afschermingsproces.
Als een bedrijf obligaties of een andere vorm van schuldinstrument wenst uit te geven, kan het activa als onderpand voor de schuld verpanden. Gewoonlijk zijn de verpande activa gelijk aan het te lenen bedrag. Als het bedrijf de kredietwaardigheid van zijn obligaties of notes wil verbeteren, kan het activa met een hogere waarde verpanden dan het bedrag van de verplichting. Als een bedrijf bijvoorbeeld obligaties wil uitgeven voor $ 250.000 USD (USD) en activa ter waarde van $ 275.000 USD verpandt, maakt het gebruik van de kredietverbeteringstechniek van over-onderpand. Het risico voor de belegger wordt aanzienlijk verkleind, omdat er meer dan voldoende onroerend goed is toegezegd om de schuld af te lossen in geval van wanbetaling.
Een andere techniek voor kredietverbetering is het gebruik van speciale verzekeringspolissen of door de bank uitgegeven kredietbrieven. Dit beleid of deze brieven garanderen volledige terugbetaling van het schuldinstrument in geval van wanbetaling door de emittent. Verzekeringspolissen worden vaak gebruikt voor projecten die door gemeentelijke obligaties worden gefinancierd. De kosten van het afsluiten van de verzekering of kredietbrief resulteren in een ietwat verlaagd rendement op de obligaties, maar ze zijn veel beter verhandelbaar vanwege het lagere risico dat de belegger draagt.
Kredietverbetering is een integraal onderdeel van securitisatie, een vorm van gestructureerde financiering die van een niet-liquide activa een meer liquide zekerheid maakt. De meest voorkomende hiervan zijn door hypotheek gedekte effecten (MBS) of op activa gebaseerde effecten (ABS). Deze bundelen een aantal financiële activa zoals hypotheken, obligaties, schuldinstrumenten, credit-linked notes of vorderingen op huurwoningen of creditcardverplichtingen. Obligaties worden uitgegeven aan beleggers op de pool van activa, en de inkomsten uit die activa betalen de obligaties.
De kredietwaardigheid van een MBS of ABS wordt verbeterd door de uitgifte van achtergestelde obligaties. Achterstelling is een gelaagde classificatiemethode die bepaalt welke schulden het eerst worden betaald en welke als laatste worden betaald. De obligaties die het eerst worden betaald, worden senior obligaties genoemd en hebben een hogere kredietwaardigheid omdat ze minder risico lopen als de inkomstenstroom afneemt. Juniorobligaties, die als laatste worden betaald, zijn achtergesteld bij de seniorobligaties. Ze zullen een lagere kredietwaardigheid hebben omdat ze een groter risico dragen.
Het gebruik van gestructureerde financiering is niet toegestaan in veel landen die gebaseerd zijn op civiel recht en geen trustwetten hebben. Dit geldt in veel Latijns-Amerikaanse landen. Sommige bedrijven in die landen gebruiken deze methode echter om kapitaal te vergroten voor uitbreiding en projectontwikkeling. In die gebieden moet het proces offshore worden afgehandeld.
Er zijn een aantal bedrijven die ook kredietverbetering aanbieden aan individuele consumenten. Hoewel sommige van de door deze bedrijven gebruikte technieken legitiem zijn, moet een consument zeer voorzichtig zijn. Sommige bedrijven 'verbeteren' de kredietwaardigheid door eenvoudigweg de naam van de persoon toe te voegen aan een creditcardaccount van een niet-verbonden partij met een uitstekende kredietwaardigheid. Als dit alleen wordt gedaan om iemand te helpen in aanmerking te komen voor een lening waarvoor hij zelf niet in aanmerking zou komen, zou de praktijk volgens sommige bankwetten als frauduleus kunnen worden beschouwd.