Wat is liquiditeitsrisico?
Liquiditeitsrisico op de financiële markten vertegenwoordigt het gebrek aan handelsvolume in een bepaald effect of activum, een situatie die het voor een belegger moeilijk kan maken om desgewenst een transactie met dat effect of activum te maken. Het verwijst ook naar de snelheid waarmee een bedrijf activa, waaronder onroerend goed, depositocertificaten en beleggingen in aandelen en obligaties, in contanten kan omzetten. Zonder toegang tot de juiste liquiditeit kunnen beleggers, geldbeheerders en bedrijven in geld worden vastgelopen en ernstige tegenslagen ervaren, vooral in tijden van een recessie in de markt.
Een maat voor het liquiditeitsrisico is de spreiding tussen de bied- en laatkoers van een actief. Een bieding geeft aan wat kopers van een actief willen betalen en de vraagprijs geeft de meest recente prijs aan waartegen een verkoper bereid was het actief te lossen. De spread is het verschil tussen het bod en de vraag. Een toenemende bied-laat spread vertegenwoordigt een groter verschil tussen kopers en verkopers, wat duidt op een verminderde liquiditeit.
Op de aandelen- en obligatiemarkten is het risico van liquiditeit rondom de mogelijkheid dat slechts één partij, een koper of een verkoper, zich tot een transactie verbindt. Als een handelaar bijvoorbeeld een waarde probeert te lossen, maar geen enkele belegger geïnteresseerd is in het nemen van de andere kant van die transactie, loopt de handelaar het risico winst te verliezen of erger, verlies te lijden. Liquiditeitsrisico is het meest gangbaar in dun verhandelde effecten omdat er bij het begin van deze activa weinig koop- en verkoopactiviteiten plaatsvinden.
De liquiditeit van een aandeel bepaalt ook de volatiliteit of grillige koersbewegingen in dat effect. Algemeen verhandelde aandelen worden als een liquide belegging beschouwd. Ze kunnen grote handelsvolumes weerstaan of transacties blokkeren die zijn geïnitieerd door institutionele beleggers zonder teveel volatiliteit aan te tonen. Dun verhandelde aandelen zijn echter een meer illiquide belegging. Deze aandelen zullen meer volatiliteit vertonen in het geval dat er een institutionele omvang van de handel bestaat in dat effect.
Individuele beleggers kunnen voor hun levensonderhoud op liquiditeit vertrouwen. Als de pensioenportefeuille van een belegger bijvoorbeeld voor 100 procent in aandelen is belegd, is hij of zij afhankelijk van de verkoop van die aandelen om kasstromen te genereren. Het liquiditeitsrisico ligt in de mogelijkheid dat de financiële markten een neergang zullen meemaken wanneer het tijd is om de effecten te verkopen, en dat de belegger weinig of geen toegang heeft tot contanten.
Fondsbeheerders, waaronder hedgefondsbeheerders, handelen vaak in zeer complexe en soms illiquide activa en zijn daarom blootgesteld aan liquiditeitsrisico. Om deze reden vereisen hedgefondsen vaak dat beleggers akkoord gaan met een lock-up periode, wat betekent dat ze kapitaal aan een fonds moeten binden voor een periode van een jaar of langer voordat ze om opname vragen. Een stroom van opnameverzoeken kan dienen als een soort "run on the bank" voor een hedgefonds, en als een manager niet in staat is activa te liquideren, kan hij worden gedwongen te sluiten.