Che cos'è il rischio di liquidità?
Il rischio di liquidità nei mercati finanziari rappresenta la mancanza di volume degli scambi in un determinato titolo o attività, una situazione che potrebbe rendere difficile per un investitore effettuare una transazione che coinvolga tale titolo o attività quando desiderato. Si riferisce anche alla velocità con cui un'azienda può convertire attività, inclusi immobili, certificati di deposito e investimenti in azioni e obbligazioni in contanti. Senza accesso a un'adeguata liquidità, gli investitori, i gestori di fondi e le società possono essere a corto di liquidità e sperimentare gravi battute d'arresto, soprattutto durante i periodi di crisi del mercato.
Una misura del rischio di liquidità è lo spread tra l'offerta di un'attività e il prezzo richiesto. Un'offerta rappresenta ciò che gli acquirenti di un bene sono disposti a pagare e il prezzo richiesto indica il prezzo più recente al quale un venditore era disposto a scaricare il bene. Lo spread è la differenza tra l'offerta e la domanda. Uno spread bid-ask allargato rappresenta una differenza maggiore tra acquirenti e venditori, il che indica una liquidità ridotta.
Nei mercati azionari e obbligazionari, il rischio che circonda la liquidità è la possibilità che vi sia una sola parte, un acquirente o un venditore, impegnata in una negoziazione. Ad esempio, se un trader sta cercando di scaricare un titolo ma nessun investitore è interessato a prendere l'altra parte di quel trade, il trader rischia di perdere profitti o, peggio, di subire una perdita. Il rischio di liquidità è prevalente nei titoli negoziati in maniera limitata perché all'inizio si verificano poche attività di acquisto e vendita in tali attività.
La liquidità di un titolo determina anche la volatilità o movimenti irregolari dei prezzi in quel titolo. Le azioni ampiamente negoziate sono considerate un investimento liquido. Possono resistere a grandi volumi di negoziazione o bloccare le negoziazioni avviate da investitori istituzionali senza dimostrare troppa volatilità. Le scorte sottostanti, tuttavia, rappresentano un investimento più illiquido. Questi titoli dimostreranno una maggiore volatilità in caso di scambi di dimensioni istituzionali in tale titolo.
I singoli investitori potrebbero fare affidamento sulla liquidità per il loro sostentamento. Se il portafoglio pensionistico di un investitore è investito al 100% in azioni, ad esempio, dipenderà dalla vendita di tali titoli al fine di generare flussi di cassa. Il rischio di liquidità risiede nella possibilità che i mercati finanziari subiranno una flessione quando arriva il momento di vendere i titoli e all'investitore rimarrà poco o nessun accesso ai contanti.
I gestori di fondi, compresi i gestori di hedge fund, negoziano spesso attività altamente complesse e talvolta illiquide e pertanto sono esposti al rischio di liquidità. Per questo motivo, gli hedge fund spesso richiedono che gli investitori concordino un periodo di lock-up, il che significa che devono impegnare capitali in un fondo per un periodo di un anno o più prima di richiedere prelievi. Un'ondata di richieste di prelievo può servire come un tipo di "corsa in banca" per un hedge fund e, se un gestore non è in grado di liquidare attività, potrebbe essere costretto a chiudere.