Was ist ein Liquiditätsrisiko?
Das Liquiditätsrisiko an den Finanzmärkten ist das mangelnde Handelsvolumen in einem bestimmten Wertpapier oder Vermögenswert. Dies kann es einem Anleger erschweren, auf Wunsch eine Transaktion mit diesem Wertpapier oder Vermögenswert durchzuführen. Dies bezieht sich auch auf die Geschwindigkeit, mit der ein Unternehmen Vermögenswerte wie Immobilien, Einlagenzertifikate und Anlagen in Aktien und Anleihen in Bargeld umwandeln kann. Ohne Zugang zu angemessener Liquidität können Anleger, Geldverwalter und Unternehmen in Zeiten eines Marktabschwungs unter schwerwiegenden Rückschlägen leiden.
Ein Maß für das Liquiditätsrisiko ist der Spread zwischen Geld- und Briefkurs eines Vermögenswerts. Ein Gebot stellt dar, was Käufer eines Vermögenswerts zu zahlen bereit sind, und der Briefkurs gibt den letzten Preis an, zu dem ein Verkäufer bereit war, den Vermögenswert zu entladen. Der Spread ist die Differenz zwischen Geld und Brief. Ein zunehmender Geld-Brief-Abstand stellt einen größeren Unterschied zwischen Käufern und Verkäufern dar, was auf eine geringere Liquidität hinweist.
Auf den Aktien- und Rentenmärkten besteht das Risiko der Liquidität darin, dass nur eine Partei, entweder ein Käufer oder ein Verkäufer, an einem Geschäft beteiligt ist. Wenn ein Trader beispielsweise ein Wertpapier entladen möchte, aber kein Investor daran interessiert ist, die andere Seite dieses Trades zu übernehmen, läuft der Trader Gefahr, Gewinne zu verlieren oder schlimmer noch, einen Verlust zu erleiden. Das Liquiditätsrisiko ist bei dünn gehandelten Wertpapieren am größten, da bei diesen Vermögenswerten zu Beginn nur geringe Kauf- und Verkaufsaktivitäten stattfinden.
Die Liquidität einer Aktie bestimmt auch die Volatilität oder die unregelmäßigen Kursbewegungen in diesem Wertpapier. Weit gehandelte Aktien gelten als liquide Anlage. Sie können großen Handelsvolumina standhalten oder von institutionellen Anlegern initiierte Block Trades ohne zu hohe Volatilität. Dünn gehandelte Aktien sind jedoch eine illiquide Anlage. Diese Aktien werden eine höhere Volatilität aufweisen, falls ein Handel mit diesem Wertpapier von institutioneller Größe stattfindet.
Einzelne Anleger könnten für ihren Lebensunterhalt auf Liquidität angewiesen sein. Wenn das Pensionsportfolio eines Anlegers beispielsweise zu 100 Prozent in Aktien investiert ist, ist er auf den Verkauf dieser Aktien angewiesen, um einen Cashflow zu erzielen. Das Liquiditätsrisiko besteht in der Möglichkeit, dass die Finanzmärkte zum Zeitpunkt des Verkaufs der Wertpapiere einen Abschwung erleben und der Anleger kaum oder gar keinen Zugang zu Bargeld hat.
Fondsmanager, einschließlich Hedgefondsmanagern, handeln häufig mit hochkomplexen und manchmal illiquiden Vermögenswerten und sind daher einem Liquiditätsrisiko ausgesetzt. Aus diesem Grund verlangen Hedge-Fonds häufig von den Anlegern, dass sie einer Sperrfrist zustimmen. Dies bedeutet, dass sie Kapital für ein Jahr oder länger an einen Fonds binden müssen, bevor sie Auszahlungen beantragen können. Eine Flut von Auszahlungsanforderungen kann für einen Hedgefonds eine Art "Run on the Bank" darstellen, und wenn ein Manager Vermögenswerte nicht liquidieren kann, kann er gezwungen sein, sie zu schließen.