Co to jest ryzyko płynności?
Ryzyko płynności na rynkach finansowych oznacza brak wolumenu obrotu danym papierem wartościowym lub aktywem, sytuację, która może utrudnić inwestorowi zawarcie transakcji dotyczącej tego papieru wartościowego lub aktywów w razie potrzeby. Odnosi się również do tempa, w jakim firma może konwertować aktywa, w tym nieruchomości, certyfikaty depozytowe oraz inwestycje w akcje i obligacje w gotówkę. Bez dostępu do odpowiedniej płynności inwestorzy, podmioty zarządzające pieniędzmi i korporacje mogą popaść w gotówkę i doświadczyć poważnych niepowodzeń, szczególnie w czasach załamania rynku.
Jedną z miar ryzyka płynności jest różnica między ceną kupna aktywów a ceną sprzedaży. Oferta określa, ile nabywcy składnika aktywów są skłonni zapłacić, a cena sprzedaży oznacza ostatnią cenę, po której sprzedawca był skłonny zwolnić składnik aktywów. Spread jest różnicą między ofertą a zapytaniem. Rozszerzający się spread bid-ask stanowi większą różnicę między kupującymi a sprzedającymi, co wskazuje na zmniejszoną płynność.
Na rynkach akcji i obligacji ryzyko związane z płynnością dotyczy możliwości, że tylko jedna strona, kupujący lub sprzedający, zaangażuje się w transakcję. Na przykład, jeśli trader chce rozładować papier wartościowy, ale żaden inwestor nie jest zainteresowany podjęciem drugiej strony tej transakcji, trader ryzykuje utratę zysków lub gorzej, i poniesie stratę. Ryzyko płynności jest najbardziej rozpowszechnione w przypadku papierów wartościowych o niewielkim obrocie, ponieważ na początku tych aktywów występuje niewielka aktywność kupna i sprzedaży.
Płynność akcji determinuje również zmienność lub nieregularne ruchy cen w tym zabezpieczeniu. Akcje o szerokim obrocie są uważane za płynną inwestycję. Mogą wytrzymać duże obroty lub zablokować transakcje zainicjowane przez inwestorów instytucjonalnych bez wykazywania zbyt dużej zmienności. Natomiast akcje w cienkim obrocie są inwestycją niepłynną. Zapasy te wykażą większą zmienność w przypadku, gdy nastąpi obrót tego papieru wielkością instytucjonalną.
Indywidualni inwestorzy mogą polegać na płynności zapewniającej im środki utrzymania. Jeśli na przykład portfel emerytalny inwestora jest w 100% zainwestowany w akcje, będzie on polegał na sprzedaży tych akcji w celu wygenerowania przepływów pieniężnych. Ryzyko utraty płynności polega na tym, że rynki finansowe doświadczą pogorszenia koniunktury, gdy przyjdzie czas na sprzedaż papierów wartościowych, a inwestorowi pozostanie niewielki lub żaden dostęp do gotówki.
Zarządzający funduszami, w tym zarządzający funduszami hedgingowymi, często handlują wysoce złożonymi, a czasem niepłynnymi aktywami, dlatego są narażeni na ryzyko płynności. Z tego powodu fundusze hedgingowe często wymagają, aby inwestorzy zgodzili się na okres blokady, co oznacza, że muszą przeznaczyć kapitał na fundusz na okres roku lub dłużej, zanim zażądają wypłat. Wzrost liczby wniosków o wypłatę może służyć jako rodzaj „uruchomienia banku” dla funduszu hedgingowego, a jeśli menedżer nie będzie w stanie zlikwidować aktywów, może zostać zmuszony do zamknięcia.