Wat is risico neutraal?
Beleggers vallen in drie brede categorieën met betrekking tot de relatieve mate van risico die zij in hun beleggingsstrategieën willen tolereren. Risico-neutrale belegging omvat besluitvorming die geen rekening houdt met het risico van de belegging. De meeste beleggers zijn risicomijdend en kiezen de laagste risico-investering die een bepaald rendement oplevert. Aan de andere kant, riskeren zoekers risicovolle beleggingen, met lage potentiële uitbetalingen of een lage kans om winst te maken. Risico-neutrale beleggers houden bij het kiezen van effecten voor belegging rekening met andere parameters dan risico, zoals rendement en marktmomentum.
Stel bijvoorbeeld dat drie investeerders elk $ 1.000 US dollar (USD) hebben om te investeren. De risicomijdende belegger kiest ervoor om zijn $ 1.000 USD in een Amerikaanse staatsobligatie te plaatsen met een rendement van drie procent. Aangetrokken door risico, investeert de risicozoeker zijn geld in een startend bedrijf dat het nieuwste verbeteringsproduct online verkoopt, met een potentieel rendement van vijf procent. Hoewel een aandelenaankoop meer risico inhoudt dan die van een schatkistobligatie, kiest de risiconeutrale belegger hopelijk om aandelen te kopen om een hoger rendement te behalen dan drie procent.
De uitdrukking risiconeutraal is ook toegepast op specifieke optiestrategieën waarbij het risico van het aanhouden van posities in aandelen wordt beperkt door het compenseren van call- en putopties. Conversiearbitrage is bijvoorbeeld een beleggingsstrategie waarbij de belegger een positie in een aandeel houdt terwijl hij een calloptie verkoopt en een putoptie koopt met dezelfde uitoefenprijs. De belegger probeert de opties uit te voeren zodat de premie van de ene of de andere optie zijn marktwaarde overschrijdt gedurende de gehele conversiearbitrage. Met andere woorden, een long-aandelenpositie wordt afgedekt met een short-call en een long-put met dezelfde uitoefenprijs, waardoor theoretisch winst wordt behaald en de strategie relatief risiconeutraal wordt gemaakt.
Stel je bijvoorbeeld voor dat XYZ-aandelen worden verkocht aan $ 74,20 USD. In een bepaalde maand verkoopt de call-optie $ 4,90 USD en de put-optie $ 5,70 USD. Een conversie-arbitrage kan worden ingesteld voor $ 75,00 USD, met een uitoefenprijs van $ 76,00 USD voor beide opties. Bij de huidige prijs is de tijdwaarde voor de short call $ 4,90 USD met een intrinsieke waarde van nul, en de tijdwaarde voor de lange put is $ 4,70 USD met een intrinsieke waarde van $ 1,00 USD. De netto tijdwaarde is $ 0,20 USD, wat een netto tijdwaarde tegoed van 20 cent per aandeel betekent.