リスクニュートラルとは

投資家は、投資戦略で許容できるリスクの相対的な程度に関して、3つの広範なカテゴリーに分類されます。 リスクニュートラル投資には、投資のリスクを考慮しない意思決定が含まれます。 ほとんどの投資家はリスク回避的であり、特定の収益率をもたらす最低リスクの投資を選択します。 一方、リスクを求める人は、潜在的なペイオフが低いか、利益を上げる可能性が低い、リスクの高い投資を行います。 リスクニュートラル投資家は、投資有価証券を選択する際に、収益率や市場の勢いなど、リスク以外のパラメーターを考慮します。

たとえば、3人の投資家がそれぞれ1,000ドル（USD）の投資をしているとします。 リスクを嫌う投資家は、1,000米ドルを3％の収益率で米国財務省の債券に入れることを選択します。 リスクに惹かれたリスクシーカーは、5％の潜在的利益率で最新の強化製品をオンラインで販売する新興企業に資金を投資します。 株式の購入には米国債のリスクよりも多くのリスクが伴いますが、リスクニュートラル投資家は、3％より高い収益率を得るために、できれば株式を購入することを選択します。

リスクニュートラルというフレーズは、コールオプションとプットオプションを相殺することにより、株式のポジションを保持するリスクを軽減する特定のオプション戦略にも適用されています。 たとえば、コンバージョンアービトラージは、投資家がコールオプションを販売し、同じ行使価格でプットオプションを購入しながら、株式のポジションを保持する投資戦略です。 投資家は、オプションの実行を試み、いずれかのオプションのプレミアムが変換裁定の期間を通じてその市場価値を超えるようにします。 言い換えれば、ロングストックポジションはショートコールと同じストライクプライスでロングプットでヘッジされ、理論的に利益を固定し、戦略を比較的リスクニュートラルにします。

たとえば、XYZ株が74.20米ドルで売られているとします。 所定の月に、コールオプションは$ 4.90 USDで、プットオプションは$ 5.70 USDで販売されます。 コンバージョンアービトラージは75.00ドルに設定でき、両方のオプションの行使価格は76.00ドルです。 現在の価格では、ショートコールの時間値は4.90 USDであり、固有の値は0です。ロングプットの時間値は4.70 USDであり、固有の値は1.00 USDです。 正味時間価値は0.20米ドルで、1株当たり20セントの正味時間価値クレジットを意味します。