Co to jest neutralne ryzyko?
Inwestorzy dzielą się na trzy szerokie kategorie pod względem względnego stopnia ryzyka, który są skłonni tolerować w swoich strategiach inwestycyjnych. Inwestycja neutralna pod względem ryzyka obejmuje podejmowanie decyzji, które nie uwzględniają ryzyka inwestycji. Większość inwestorów nie lubi ryzyka, wybierając inwestycję o najniższym ryzyku, która daje określoną stopę zwrotu. Z drugiej strony osoby poszukujące ryzyka angażują się w inwestycje wysokiego ryzyka, przy niskich potencjalnych wypłatach lub niskim prawdopodobieństwie osiągnięcia zysku. Inwestorzy neutralni pod względem ryzyka uwzględniają inne parametry niż ryzyko, takie jak stopa zwrotu i dynamika rynku, przy wyborze papierów wartościowych do inwestycji.
Wyobraź sobie na przykład, że każdy z trzech inwestorów ma do zainwestowania 1000 USD. Inwestor unikający ryzyka decyduje się na umieszczenie swojego 1000 USD w obligacji skarbowej Stanów Zjednoczonych z trzyprocentową stopą zwrotu. Zainteresowany ryzykiem, poszukujący ryzyka inwestuje swoje pieniądze w firmę typu start-up, która sprzedaje najnowszy produkt ulepszeń online, z potencjalną stopą zwrotu wynoszącą pięć procent. Chociaż zakup akcji wiąże się z większym ryzykiem niż obligacja skarbowa, inwestor neutralny pod względem ryzyka decyduje się na zakup akcji, aby uzyskać wyższą stopę zwrotu niż trzy procent.
Fraza neutralna dla ryzyka została również zastosowana do określonych strategii opcji, w których ryzyko utrzymywania pozycji w akcjach jest zmniejszone poprzez kompensację opcji kupna i sprzedaży. Na przykład arbitraż konwersji jest strategią inwestycyjną, w której inwestor utrzymuje pozycję w akcie, jednocześnie sprzedając opcję kupna i kupując opcję sprzedaży o tej samej cenie wykonania. Inwestor próbuje zrealizować opcje, aby premia za jedną lub drugą opcję przekraczała wartość rynkową przez cały czas trwania arbitrażu konwersji. Innymi słowy, długa pozycja papierów wartościowych jest zabezpieczana krótkim kupnem i długim kupnem przy tej samej cenie wykonania, teoretycznie blokując zysk i czyniąc strategię względnie neutralną dla ryzyka.
Wyobraź sobie na przykład, że akcje XYZ sprzedają się po 74,20 USD. W danym miesiącu opcja kupna kosztuje 4,90 USD, a opcja sprzedaży za 5,70 USD. Arbitraż konwersji można ustawić za 75,00 USD, a cena wykonania 76,00 USD dla obu opcji. Przy obecnej cenie wartość czasu dla krótkiego połączenia wynosi 4,90 USD z wartością wewnętrzną równą zero, a wartość czasu dla długiej oferty to 4,70 USD z wartością wewnętrzną 1,00 USD. Wartość czasu netto wynosi 0,20 USD, co oznacza 20-procentowy kredyt wartości netto na akcję.