Was ist risikoneutral?
Anleger lassen sich in Bezug auf das relative Risiko, das sie bei ihren Anlagestrategien tolerieren, in drei Kategorien einteilen. Risikoneutrale Anlagen beinhalten Entscheidungen, bei denen das Risiko der Anlage nicht berücksichtigt wird. Die meisten Anleger sind risikoavers und wählen die risikoärmste Anlage mit einer bestimmten Rendite. Auf der anderen Seite engagieren sich Risikosuchende in risikoreichen Anlagen mit geringen potenziellen Auszahlungen oder einer geringen Gewinnwahrscheinlichkeit. Risikoneutrale Anleger berücksichtigen bei der Auswahl der zu investierenden Wertpapiere andere Parameter als das Risiko, wie z. B. die Rendite und das Marktmomentum.
Stellen Sie sich beispielsweise drei Anleger vor, die jeweils 1.000 US-Dollar (USD) investieren müssen. Der risikoaverse Anleger legt seine 1.000 USD in eine US-amerikanische Staatsanleihe mit einer Rendite von drei Prozent. Der Risikobegeisterte investiert sein Geld in ein Start-up-Unternehmen, das das neueste Verbesserungsprodukt online mit einer potenziellen Rendite von fünf Prozent verkauft. Obwohl ein Aktienkauf mit einem höheren Risiko verbunden ist als der einer Staatsanleihe, entscheidet sich der risikoneutrale Anleger für den Kauf von Aktien, um eine höhere Rendite als drei Prozent zu erzielen.
Der Ausdruck risikoneutral wurde auch auf bestimmte Optionsstrategien angewendet, bei denen das Risiko des Haltens von Positionen in Aktien durch Aufrechnung von Kauf- und Verkaufsoptionen gemindert wird. Beispielsweise ist Conversion Arbitrage eine Anlagestrategie, bei der der Anleger eine Position in einer Aktie hält, während er eine Call-Option verkauft und eine Put-Option mit demselben Ausübungspreis kauft. Der Anleger versucht, die Optionen so auszuführen, dass die Prämie der einen oder anderen Option während der Dauer der Wandlungsarbitrage ihren Marktwert überschreitet. Mit anderen Worten, eine Long-Position wird mit einem Short-Call und einem Long-Put mit demselben Ausübungspreis abgesichert, wodurch theoretisch ein Gewinn erzielt wird und die Strategie relativ risikoneutral wird.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, die XYZ-Aktie verkauft sich zu 74,20 USD. In einem bestimmten Monat kostet die Call-Option 4,90 USD und die Put-Option 5,70 USD. Eine Conversion Arbitrage kann für 75,00 USD mit einem Ausübungspreis von 76,00 USD für beide Optionen eingerichtet werden. Zum aktuellen Preis beträgt der Zeitwert für den Short Call 4,90 USD mit einem inneren Wert von Null und der Zeitwert für den Long Put 4,70 USD mit einem inneren Wert von 1,00 USD. Der Nettozeitwert beträgt 0,20 USD, was einem Nettozeitwert von 20 Cent pro Aktie entspricht.